投或不投？投资机构看重这三点

分析投资机构在“云路演”上问的 24 个问题，记者发现——

6月8日，成都国星宇航科技有限公司董事长陆川“云路演”，在评委互动环节中，中国互联网投资基金管理有限公司总经理李筱强通过网络视频向陆川“云”提问。 本报记者 郝飞 摄

6月8日，2020中国数字经济投融资“云路演”现场，观众为嘉宾的精彩演讲鼓掌。本报记者 郝飞 摄

6月8日，成都数之联科技有限公司创始人周涛在路演。 本报记者 郝飞 摄

云路演

做决策前，顶尖投资机构看重的到底是什么？这是每个创业者都想知道的问题。6月8日举行的2020中国数字经济投融资“云路演”活动，给了我们探求答案的机会：活动期间，6家川企进行了路演。随后包括小米雷军创立的顺为资本、苹果公司早期投资机构经纬中国、前谷歌全球副总裁李开复成立的创新工场等国内顶尖投资机构进行了线上点评，他们一共问了24个问题。

这些问题究竟在关注什么？又可以给创业企业带来哪些启发？

□本报记者 熊筱伟

1 是否有清晰的盈利模式？

除了专注下沉市场，也可借鉴“卖水人的经验”

是否有清晰的盈利模式，往往是投资机构首先提出的问题。24个问题中有8个涉及这个方面。

企业负责人刚介绍完亮眼的APP用户数，创新工场总裁陶宁就抛出一连串追问：上个月活跃用户有多少？目前收费模式主要是什么？最新销售数据是多少？在她看来，活跃用户“变现”情况是一个核心指标。

对此新华网创业投资有限公司总经理阎飞飞深有同感。她表示区块链等新兴技术领域，多数创业企业都没有清晰的盈利模式。这是所有企业都必须迈过的一个主要难点。

如何找到好的盈利模式？川企两类探索，获得了投资大佬们的肯定。

一个是借鉴“卖水人的经验”。这来源于投资界流传的一个著名故事：当所有人都奔赴美国西部淘金时，真正赚钱的却是沿路卖水和卖铲子的人。阎飞飞注意到，成都链安科技有限公司主业并不是如今大热的区块链应用，而是为这些区块链企业提供安全服务，“这背后的市场很大。”

另一个是专注下沉市场。和竞争对手专注于大城市智慧项目不同，成都云智天下科技股份有限公司瞄准智慧小镇建设，有意避开与头部企业“厮杀”。这让祥峰投资执行合伙人夏志进大加赞赏。“中国数字化经济存在‘不平衡’——大城市和小镇间有巨大差异。云智天下发现了这个下沉市场，踏踏实实做事情，这很了不起。”

2 企业竞争力究竟如何？

企业是否有竞争壁垒、是否能应对业内共性“瓶颈”

除了“是否挣钱”“怎么挣钱”，顶尖投资机构还关注“凭什么挣钱”——企业竞争力如何。24个问题中有10个都关注这个话题。

具体哪些构成企业的竞争力？是否能形成竞争壁垒，是最常被问到的话题。面对成都数之联科技有限公司亮眼的经营数据，艾问资本董事总经理何志强发问，“相比其他业务线类似的人工智能公司，你们竞争的核心壁垒在哪儿？”

构建竞争壁垒，事关长期竞争优势的保持。类似问题，夏志进也问了成都云智天下科技股份有限公司副总裁张维。后者回答显然让投资者满意，“传统而言，做智慧城市项目都是‘交钥匙’，做完就完了。而我们是从前期设计、中期建设到后期运营维护全部包揽，形成一个完整闭环。这是我们更有优势的地方。”

如何应对业内共性的“瓶颈”问题，在投资机构眼中同样是观察企业竞争力的重要指标。谈到人工智能技术在工业领域的应用，何志强和中国互联网投资基金管理有限公司总经理李筱强不约而同问到“怎么平衡标准化产品和定制化需求的矛盾”。李筱强表示，面对客户的多样性需求，企业能否做出标准化产品，事关企业成本控制乃至发展空间。

3 企业“想象空间”有多大？

相比“主业”，有时“副业”反而能带来更大想象空间

剩下6个问题，全都聚焦于企业的“想象空间”——成长性如何、拓展空间在哪儿？

信中利资本执行董事汪栩注意到，区块链技术的应用落地主要集中在金融领域，“公司收入中，金融行业占比多少？除了金融，未来几年还有哪些领域发展会比较迅速？”在他看来，区块链能在多少领域落地，决定了成都链安科技有限公司的前景大小。

相比成都恒图科技有限责任公司的图片处理“主业”，宽带资本合伙人周耘对其“副业”——应用区块链技术的图片库感兴趣。“这个图片库商业化进展如何？有没有广告等衍生业务？”

听公司创始人段江介绍这个副业和主业相关探索已在进行、今年7月就可能上线相关功能，周耘很满意。在他看来，这部分反而可能带来更大的想象空间。

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