ST川股辞旧迎新 4公司开启艰难保壳战

所谓铁打的ST军团，流水的上市公司，每 一年的年报季报之后总有旧人退出新人加入，新一年的保壳战再度打响。 金融投资报记者统计发现，2015年披星戴帽的7只川股有5只已经实现扭亏为盈，泸天化、金路集团、乐山电力、阳煤化工和水井坊纷纷翻身。但*ST川化和ST宜纸依旧在保壳路上奋斗。新加入的ST华泽和*ST钒钛同样属传统行业，经营举步维艰，2016年的保壳战同样凶险。

本报记者 苏启桃

ST华泽 问题多多频遭证监会问询

5月4日刚被ST的华泽钴镍“带帽”原因并非常见的连续亏损，而是公告披露，2015年度财务会计报告被瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了非标准无保留意见的《审计报告》，且该保留意见所涉及事项属于明显违反会计准则及相关信息披露规范性规定。另外，公司关联方陕西星王企业集团有限公司（以下简称“陕西星王”）违反规定程序占用公司资金，经公司自查，截至2015年12月31日的余额为14.97亿元，该占用既未履行内部审批程序也未对外披露。

值得注意的是，2015年是ST华泽借壳ST聚友重组实施完毕的第三年，而过往的三年公司并未完成此前签署的盈利预测。公告显示，公司此次重大资产重组中所购买的标的资产陕西华泽2013、2014和2015年度盈利预测净利润数与陕西华泽这三年度实际实现的净利润数之间存在差异，差异率分别为-37.83%、5.14%和-154.23%。而公司此次重大资产重组中所购买的标的资产陕西华泽全资子公司平安鑫海业绩承诺与实际差异率分为-6.92%、 -7.05%和-91.01%。 对此，公司给出的理由是镍产品价格大幅下降，产品附加值不高，受美元加息及人民币快速贬值等汇率变动影响。

业绩承诺未能兑现，ST华泽近三年的业绩自然不会好看，2013-2015年公司营业收入分别为44.08亿元、80.49亿元、85.08亿元，对应的归属于上市公司股东净利润为1.12亿元、2.12亿元、-1.55亿元。今年一季度华泽钴镍亏损态势仍未得到扭转，1-3月公司实现营业收入约1.8亿元，同比减少84.74%；归属于上市公司股东的净利润为亏损2008.84万元。

业绩不佳，资金占用，ST华泽的经营可谓一团乱麻，今年以来已经因为资金管控、高管辞职、业绩修正、年报审计被出具“非标意见”等多个问题收到证监会的问询函了，公司要想翻身，着实需要费一番功夫。

*ST钒钛 行业低迷扭亏任重道远

*ST钒钛的披星戴帽比较常规，因为2014和2015年度连续2年净利润为负，公司自5月3日起被深交所实施退市风险警示。

受宏观经济影响，铁矿石、钒钛价格持续低迷，*ST钒钛日子很不好过。年报显示，2014年、2015年公司营业收入分别为167.79亿元、114.17亿元，对应的归属于上市公司股东净利润为-37.75亿元和-22.07亿元。

有意思的是，*ST钒钛2015年年报也被会计师事务所出具了非标审计专项说明，涉及的内容为公司全资子公司鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司的控股子公司卡拉拉矿业有限公司净流动负债为2.88亿澳元，卡拉拉需要与金融机构协商新的融资方案，包括还贷展期及额外资金支持以满足其即将到期的金融负债，但协商结果存在不确定性，所以卡拉拉公司的持续经营存在不确定性。虽然此非标审计意见不属于相关法律法规规定的违反会计准则、制度及相关信息披露规范的情形，但会计师事务所还是提请投资者注意。

为了撤销退市风险警示，*ST钒钛唯有在2016年实现扭亏。为此，公司制定了一系列的措施，包括全方位降本增效，加大开拓市场力度，改革转型、提质增效等。

今年一季度公司业绩稍有好转，实现营业收入28.57亿元，同比减少10.51%，归属于上市公司股东净利润3986.61万元，实现扭亏。但业绩转好并非是公司主营业务的功劳，而是今年一季度澳元兑美元的汇率由年初0.7306上升至3月末0.7657，上升4.8%， 影响卡拉拉矿业约29亿美元贷款及销售回款的汇兑损益大幅上升约 9.7亿元人民币。如此看来，*ST钒钛要想在今年实现扭亏，任重道远。

*ST川化 重整保壳依然风险重重

*ST川化的老大难问题是四川化工企业的缩影。

回头看*ST川化，2013-2014年公司已经深陷亏损泥淖，2015年关键之年却未能力挽狂澜，甚至生产装置基本全部停产，去年只能继续巨亏5.65亿元。

伴随着公司的保壳之路，市场对于公司的重组揣测不断、炒作不断，但直至今年2月份，公司才抛出公告，*ST川化债权人四川省天然气投资有限责任公司以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务为由，向成都中院提出对公司进行重整的申请，似乎稍有“眉目”。

3月24日，成都市中级人民法院裁定受理重整申请，并于2016年4月5日指定管理人开展重整管理工作。但自4月26日之后，公司已经停牌，5月9日起暂停上市。

虽然公司表示会努力争取恢复上市，诸多投资者也将希望寄予重整，但公司保壳之后依然风险重重。

ST宜纸 要翻身寄望靠股权转让

上市接近20年的ST宜纸多年来可谓是在戴帽、脱帽、披星、摘星之间“自由切换”，如今的业绩全靠政府补助，要翻身只能靠股权转让了。

2011年，宜宾纸业启动厂区整体搬迁工作。2011年7月，公司公告称，新厂区项目投资15亿元，2012年底前完成项目建设，但目前新厂区建设和搬迁工作仍未完成，而涉及搬迁计划的金额也从最初公布的15亿元增加至23.68亿元。

在这期间，公司的业绩可谓停滞不前，2012年开始公司营收骤降，每年营业收入不到2000万元，但净利润却在政府补助下频频实现盈利。2015年这样的戏码再度上演，去年公司营业外收入高达3173万元，其中的3172.40万元均为政府补助，而扣除非经常性损益后，公司去年净利为-2278.84万元。但到了今年一季度，公司又现亏损，净利润为-1220.79万元，同比亏损扩大。

搬迁推迟再推迟，主业无法进行，公司将希望寄予重组。2015年11月26日，宜宾市国有资产经营有限公司和五粮液集团与中环国投控股集团有限公司签订上市公司股份转让协议，转让方同意将其合计持有的5669.18万股（占公司股本总额的53.83%）以及由此所衍生的所有股东权益转让给受让方，作价8.97亿元。目前，ST宜纸正全力配合完成股权转让审批和过户手续。

但值得注意的是，ST宜纸也被会计师事务所给出了非标审计意见说明，涉及的内容就有重组事宜，“截至去年末，纸业公司累计未分配利润为-16427.73万元，资产负债率为98.44%，公司披露了重大资产重组事项，因该事项仍存重大不确定性，若失败，其持续经营能力存在重大不确定性。”

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