IPO连续六周100%过会 透露什么信号？ 有新股一个涨停就开板

A股市场最近出现两个罕见现象：一是IPO在最近六周全数通过，无一被否；二是新股表现逐渐走弱，甚至有部分新股一个涨停后就开板甚至破发。这两者形成了一个典型的供需关系逻辑。

今年以来过会率高达87.8%

科创板带来竞争压力

在上周的证监会2019年第41次发审会上，上会的3家拟IPO企业全获通过，这意味着IPO已连续六周保持100%过会率，这在A股IPO审核历史上并不多见。

今年IPO过会率也比去年同期提升明显。截至5月24日，41家首发企业中，有36家获得通过，整体过会率高达87.8%，而去年过会率仅有48.6%。

虽然过会率提高，但审核总数并不算多。与去年同期相比，过会企业数量减少了16家。华泰证券分析师表示，今年IPO过会率提高有两方面原因：一是去年IPO审核较严，大量企业撤回申报，留下来排队的企业质量要高一些；二是去年过会率创下历史新低，远低于往年平均水平，所以在今年出现了恢复性增长。

也就是说，过会率提高的背后其实过会企业成色提高，摒弃了过去“先排队，再补救”的理念。“有些企业虽然在排队，但在初审环节就被拦下来了，真正能够上会的企业，往往已进行了有效合规检查。”中证焦桐共享金融研究院负责人左剑明表示，除了审核过程中的定向选择，过会率提升也体现了监管思路的转变，新的监管层希望通过股权市场支持来提高中小企业直接融资能力。

如是金融研究院副总裁张奥平此前撰文称，科创板兼具企业上市制度优势及品牌优势，快速推进对中小板、创业板产生一定压力，更多优质企业被吸引过去。在这样的背景下，A股IPO“即报即审，即审即发”的方向得到明确。

过会率提高

新股市盈率考验23倍红线

从直接影响来看，过会率提高后意味着IPO的“堰塞湖”正在逐渐消除。据证监会统计，截至5月23日，上交所主板申请企业共计130家，中小板71家、创业板申请企业132家，加上1家试点创新企业，排队申报IPO企业合计334家。

说起新股，一直以来其对A股造成的“抽血效应”是人们担心的问题之一。那么在A股连续震荡且科创板蓄势待发之际，IPO过会率居高不下将会对资本市场产生什么样的影响呢？有分析人士认为，新股的发行市盈率有可能会打破23倍红线。这是因为，新股定价过低会加剧炒新隐患，使原本属于上市公司募集资金流向一级市场的投资者，从而损害二级市场中小投资者利益。

据Wind数据显示，以上市日期为准，自2014年6月新股发行二次重启至今的1125只新股中，除了白银有色、华能水电、招商蛇口等11只新股发行市盈率超过23倍以外，其余1114只新股发行市盈率都没有超过23倍。

“新股不败”定律被打破

5月份新股平均仅4个涨停

“新股不败”曾在A股市场屡见不鲜，即：新股在上市后数个交易日内，二级市场交易价格显著高于发行价的现象。即便是去年行情走低阶段，依然得以延续。

进入2019年以后，新股的强势却走到了十字路口。Wind数据显示，宝丰能源在上市次日（5月17日）就打开涨停。上周五，鸿合科技同样在上市次日（5月24日）开板，仅收获一个涨停板，截至收盘下跌4.4%。

事实上，5月份上市的新股平均“一”字板的数量也降到了年内最低。福蓉科技、鸿合科技、惠城环保、泉峰汽车、三角防务、帝尔激光、宝丰能源、中简科技、鸿远电子、新城市、日丰股份和有友食品这12只新股上市后平均仅收获4个涨停，已经和去年12月市场最低迷的阶段接近。

虽然新股破发可能与时运不济有关，但在万联证券西安营业部投顾屈放表示，这其中也不乏有好股票被错杀而形成“价值洼地”，投资者可根据行业和公司成长性去判断个股估值。华商报记者 李程

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