差价14倍，毛利率超过80% 汇仁肾宝每盒成本22.68元 零售322元

近期，汇仁药业IPO申请获证监会反馈。根据汇仁药业的招股说明书（申报稿）测算，目前在西安市场上一盒零售322元的汇仁肾宝，其成本仅22.68元，零售价约是成本价14倍。面对如此高的利润，作为消费者的你还能感受到“他好，我也好”吗？

汇仁肾宝成本0.18元/片

零售价大约是成本价的14倍

相信不少人都会对这两句广告词有深刻印象——“感觉身体被掏空，想把肾透支的补起来”、“他好，我也好”，广告词出自生产肾宝片的汇仁药业，该公司已提出IPO申请。

证监会公布的最新一期IPO申请审核情况中，在上交所排队企业中，有主营补肾产品的医药企业：汇仁药业。华商报记者在证监会的统计表中看到，汇仁药业目前审核状态为“已反馈”。对此，资深投行人士哈立新表示，按惯例这意味着该企业距离上市近了一步，不过最终能否“过关”还要看企业自身综合实力。

按申银万国行业分类，目前在A股市场上有64家中药企业，但主打补肾产品的企业还没有先例。那么汇仁药业冲击A股的底气是什么呢？据汇仁药业发布的招股说明书显示，2015年度营业收入14.85亿元，而其中约85%的收入来自于汇仁肾宝片销售。

一粒小小的药品就带动企业运转，肾宝片的赚钱能力着实令人咋舌。据汇仁药业发布的招股说明书显示，汇仁肾宝片在2016年上半年的平均单位成本仅0.18元/片，直供终端价为1.11元，经销价为1.9元。那么到了消费者手中呢？记者走访西安一些药店发现，汇仁肾宝片每盒装126片，单盒零售价为322元，等于每片零售价2.56元，而以成本0.18元/片计算，其每盒的成本价仅为22.68元（未计算包装、物流、渠道、广告、零售、税费等费用），这样一算，零售价大约是成本价的14倍。在2015年，汇仁肾宝片共卖出8.75亿片，当年销售额高达12.62亿元。

补肾市场需求可观

药企毛利仅次于饮料行业

补肾壮阳历来获得极高关注，很多国人相信食补和药膳，而相关药品的销量，也因此居高不下。数据研究专业机构中康CMH的统计显示，2012年至2015年我国补肾类药物市场规模由50.09亿元增至83.78亿元。该机构预测，至2020年我国补肾类用药市场的规模将达约150亿元。

每年创收10多亿元的汇仁肾宝片，毛利率足以令同行佩服。从2013年至今，汇仁肾宝片的毛利率一直超过80%，最高是2015年度达到88.33%。以肾宝片这样高的毛利率指标衡量，同行业上市公司也只能甘拜下风。

华商报记者查询Wind资讯发现，截至一季度末的各重点行业毛利率中，生物制药行业平均毛利率为31.22%，仅次于饮料行业，甚至高于地产、银行等外界眼中的高利润行业。那么究竟中成药制造业算不算暴利行业呢？从事药品分销多年的岑先生告诉记者，近年来中草药材的采购成本一直在提高，而不同药品所用药材种类和生产工艺不同，成本有高低之分。从生产到销售涉及宣传、渠道、物流、税费等多个环节的费用成本，不同企业的净利润差距会被拉大。

去年上半年取得7.59亿元营收的汇仁药业，净利润就只有7777.9万元。记者对比了去年汇仁药业与东阿阿胶、九芝堂、启迪古汉、康美药业等多家中药行业上市公司发现，汇仁药业的净利润和营业总收入约占后者的三分之一到十分之一。

有业内人士指出，汇仁药业净利润不高也可能与其销售费用偏高有关。对此，汇仁药业表示，公司为了扩大销售规模，于2014年开始逐步增加广告费用投入，2014年度、2015年度公司广告与业务宣传费分别为3.79亿元和6.66亿元。也就是说，2015年14.85亿元的营业收入里，将近45%花在了广告宣传上。

（据《华商报》）

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