2016年A股将从“婴儿底”走向“慢牛”

用大起大落，跌宕起伏来形容2015年的A股市场，相信没有人会觉得不妥。

这一年，A股经历了千股涨停，千股跌停，千股停牌，小散们从惊慌失措到哭求救市到心灰意冷，投资者一边享受着等了7年的牛市带来的喜悦，一边也饱尝了逾2000点断崖式下跌带来的无尽伤痛。

当千帆过尽，一切重归平静。年关将至，2016年的A股，将以怎样的姿态登上历史的舞台？是继续飞扬跋扈，还是小心翼翼？一切皆无定数。

2015这一年

兴业银行西安分行成功落地陕西省第一单政府名录内PPP业务

为实现资产的多元化，更好地服务地方经济建设，兴业银行西安分行努力尝试各类创新业务。12月17日成功落地省内首单PPP政府产业基金——渭南市中信热电有限责任公司渭南市中心区集中供热煤改气工程PPP项目，金额2.6亿元，期限5年。该笔业务不仅是分行第一笔严格意义上的PPP业务，更是陕西省第一单政府名录内的PPP业务。该业务不仅为我行今后PPP项目落地积累了经验，也为陕西省推行PPP模式提供了模板。

根据《财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》（财金〔2014〕76号），为规范地推广运用政府和社会资本合作模式（Public-PrivatePartnership），财政部首批确定30个政府和社会资本合作示范项目名单，渭南市中信热电有限责任公司渭南市中心区集中供热煤改气工程是陕西省在其名单内的唯一项目。

鉴于政府在基础设施及公共服务领域大力推进PPP合作模式，即政府和社会资本合作模式，通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报。为满足渭南市主城区城市集中供热项目融资需求，兴业银行西安分行联同兴业银行旗下兴业基金子公司采用PPP公私合营理念，对渭南市城市供热项目进行模式设计。

该项目是适应城市规划要求，完善城区集中供热，改善城市居民生活水平的民生工程，是商业银行及基金公司作为金融机构的社会服务意识的体现，真正意义上实现了在基础设施领域的公私合营模式（PPP模式），并通过使用者付费的模式吸引和鼓励社会资本参与以上领域建设，降低政府在基础设施建设和社会服务领域建设的压力，符合《十八届三中全会决定》提出“通过改革让社会资本进入公共服务基础设施建设和运营”的改革大方向。

回首2015

从繁华盛世到争相出逃 A股上演疯狂大戏

有些事，你猜得到开头，却猜不到结尾。

让投资者悲喜交加的2015年A股市场即将画上句点。收官阶段，随着行情趋于平淡乏味，这让我们愈发怀念年中的疯狂与精彩。

截至上周五收盘，年内沪指上涨6.18%，深成指上涨10.16%，中小板、创业板上涨48.00%、81.50%。

单从主板涨幅看，这是平静的一年；但从年K线看，沪指如同一把高悬的利剑，并创下多项纪录：超过1700点的史上最长年度上影线；126万亿元史上年度最高成交量，超过1990年以来总成交的30%；5178点创史上第三高点；非单边市中，振幅超过70%；3个月17次千股跌停。

如今，当我们回首2015年的A股市场，有一个无法回避的词语：杠杆--这被普遍认为是左右今年A股行情的幕后推手。因为有杠杆，A股市场一鼓作气迈入繁华盛世，沪指从2014年12月31日收盘点位3234.68点起步，一路扶摇直上，于2015年6月12日站上5178.19点高位；因为去杠杆，踩踏频发、千股跌停，沪指在两个月的时间里直落2300点，并于2015年8月26日跌至2850.71点的新低。

面对波澜壮阔、惊心动魄的市场，也给投资者包括监管层上了最生动的一课，监管层决定痛下杀手，而这一切，足以载入资本市场史册：

严查两融、严查配资、做空监管……经过一系列的严厉措施后，A股开始“起死回生”，特别是国庆长假之后，A股迎来长阳走势，10月大涨10.8%一雪前期月线四连阴之耻，上证综指于11月17日创出了3678.27点高点。

临近年末，市场正步入正常化，A股市场已进入自我修复、自我调节阶段，IPO重新回归、险资频繁举牌、注册制定调，再加上熔断机制的正式实施，让投资者们对2016年的行情有了不小的期待。

展望2016

泡沫逐渐消除 A股向好是大概率事件

2016年，A个走牛的可能性有多大？

民生证券研究院执行院长管清友表示，2016年宏观经济特征有三点：经济缓慢下行，政策托底对冲，市场波动加剧。这种情况下信用风险可能会加速爆破。预计明年降息次数明显减少，但降准次数不会少于今年。考虑到注册制的推出可能会加快，明年市场的波动可能不会亚于今年。

但英大证券首席经济学家李大霄则坚持自己一贯的乐观态度：“A股最大的下行阶段已结束，市场上的‘泡沫\’也逐渐消除。3000点是明年的地平线，也就是说沪指至少会在3000点之上。A股正从‘婴儿底\’走向‘慢牛\’”。

李大霄认为，“2016年的市场依旧会维持区间震荡，大跌不可能，但上行会有曲折。投资者要警惕‘黑五类\’股票风险，不排除它们会有反弹机会，但整体估值还是偏贵。”所谓的“黑五类”就是指小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股。李大霄建议投资者关注目前估值水平处于低位，净利润占比较大的银行和非银金融板块。“基建、房地产和消费板块也值得挖掘，但军工板块要小心。”

中国社科院金融所研究员易宪容同样对明年股市信心满满。“2015年股灾之后，政府仍然希望股市向好来增加企业融资渠道，降低融资成本，以此来推动中国经济增长。”2014年以来，经过央行6次降息、5次降准，银行的存贷款利率已降到历史最低水平，而且就目前中国经济形势来看，中国的低利率周期还可能延续一个较长时间。利率低表示市场流动性多、融资成本低，这对上市公司来说是一个开始进入快速发展的时期，能够吸引更多的投资者进入股市。“在这种情况下，这就为中国股市的繁荣提供了最为基本的前提条件。所以，如果2016年不出现黑天鹅事件，中国股市向好是大概率事件。”他表示。华商报记者 刘雪涛

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