新筑股份账面好看 主营盈利仍显乏力

■本报记者林珂

在大额非经常性损益提振下，新筑股份(002480)业绩出现大幅增长，上半年净利润已经超过2017年全年净利润的两倍之多。不过，《金融投资报》记者注意到，虽然业绩大幅增长，但主营业务盈利能力不足的问题依旧存在。如何改善主营业务盈利，将是公司业绩持续增长的关键。

扣非净利润亏损超1亿

一季度业绩出现明显回升的新筑股份二季度继续保持快速增长态势。从公司最新披露的2018年中报来看，上半年实现营业收入7.94亿元，同比增长113.9%；实现归属于上市公司股东的净利润2496.18万元，同比增长135.19%，基本每股收益0.038元。

新筑股份表示，2018年上半年，传统产业经营较为稳定，继续保持了良好的盈利能力；新制式城市轨道交通业务发展势头良好，城市轨道交通车辆的交货虽然受到项目施工进度和客户需求进度等因素影响有所延迟，但收入规模同比大幅增长；超级电容系统继续保持稳定发展态势，技术性能不断提升，应用领域进一步拓宽，海外市场拓展情况较好。

从主营业务来看，新筑股份轨道交通业务表现抢眼，上半年营业收入高达4.55亿元，同比增长4117.38%。同时，该业务占主营收入比例也在明显上升，上半年占比达到57.31%。而桥梁功能部件营业收入却在下滑，上半年实现营业收入2.79亿元，同比下滑10.1%。毛利率方面，营业收入大幅增长的轨道交通业务同比下滑了18.2%，桥梁功能部件毛利率也同比下滑了4.06%。

虽然净利润同比实现翻番增长，但值得一提的是，新筑股份扣非净利润同比亏损加大，主营业务盈利能力不足的问题依旧凸显。中报显示，上半年公司扣非净利润亏损1.08亿元，同比下滑39.26%。

第三季度或亏近2000万

上半年新筑股份控股股东新筑投资与四川发展签署《股份转让协议》，8月7日该协议转让股份的过户登记手续已完成，四川发展正式成为新筑股份控股股东。对此，天风证券认为，四川发展将正式入驻公司管理层，掌握实际决策权，继续支持公司发展轨道交通业务，抢占新制式轨道交通行业发展制高点。

新筑股份2011年通过合资引进相关技术，正式进军有轨电车行业；2015年又将超级电容器龙头奥威科技收入麾下，积极拓展超级电容技术开发前沿领域和推广产业应用；2016年积极剥离原有的传统业务，逐步拓宽产品业务领域及产业链；2017年底，与德国博格公司签订新一代中低速磁浮排他性合作协议，抢占世界新一代中低速磁浮产业发展制高点。

但从业绩角度角度来看，产业结构调整还未进入业绩释放期。新筑股份预计2018年1月至9月将实现净利润500万元-3000万元。虽然同比实现扭亏，但就三季度单季来看，公司实现净利润上限为盈利504万元，下限则是亏损1996万元，环比将大幅下滑。不难看出，公司三季度业绩存在较大不确定性。

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