“一带一路”涉外法律那些事儿56 涉外律师助力企业在“一带一路”扬帆远行之国际直接投资法律知识问答

10.什么是海外“买壳上市”？

海外买壳上市，又称“海外反向收购”，指一国的非上市公司（买壳公司）以实现海外间接上市为目的，收购境外上市公司（壳公司），然后由壳公司反向收购买壳公司，使买壳公司成为壳公司的子公司，买壳公司的股东成为壳公司的实际控制人。买壳上市是跨国并购的一种，但与一般跨国并购不同的是，买壳上市包含“反向收购”流程。

买壳上市的常见操作流程主要包括：（1）买壳公司在海外寻找合适的壳公司；（2）买壳公司与壳公司议定并购条款和条件，并签订股份/股权置换协议；（3）壳公司向买壳公司的股东定向增发股份，使买壳公司的股东获得壳公司的大部分（或绝大部分）股份和董事会的控制权，成为壳公司的实际控制人；（4）买壳公司的股东以其所持有的买壳公司的股份向壳公司支付增发新股的对价，使壳公司获得买壳公司足够多的股份，从而使买壳公司成为壳公司的子公司。

需要说明的是，尽管有些中介机构把海外买壳上市描绘得无比美好，但企业如果选择海外买壳上市，应特别注意防范各种商业风险和法律风险，例如壳公司固有的法律风险，相关交易市场/交易系统（如美国OTCBB）的商业风险，等等。

11.企业被外国投资者恶意收购时，通常可采取哪些措施？

企业如遭遇外国投资者恶意收购，通常可采取如下防卫措施和手段来抵制和挫败恶意收购行为：（1）出售“皇冠珠宝”，即出售被他人特别看好的资产，如赢利下属机构或不动产；（2）采用毒丸计划，即将一系列防卫策略和计划写进被收购企业的公司章程，从而增加收购成本；（3）与“白马王子”合并，即被收购企业与友好合作伙伴进行吸收合并；（4）反收购，即被收购企业对收购企业发起要约收购；（5）发行新股，被收购企业通过发行新股增加收购成本；（6）“绿邮”策略，即被收购企业从收购企业处以高于正常市价的价格回购其股份。

一带一路国际律师联盟有限公司成员所——四川睿桥律师事务所涉外法务部部长熊云英

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