资本市场的力量 ——西部产权交易所助力国企国资改革

　　在西部产权交易所挂牌的项目国有资产保值增值明显，尤其是近三年来，产权挂牌项目平均增值率为11.18%，实现国有资产增值7.89亿元。产权市场正成为新型资本市场助力国企国资改革。 

　　1 国有资产多卖了1个亿！

　　3月17日早10时，西安市锦业路陕西金控集团11层的西部产权交易所竞价大厅异常热闹，陕南地产安康有限公司100%股权正在此公开竞价。

　　该项目以13484.83万元起拍，交易所电子屏上不断刷新着报价记录，这个画面持续了40分27秒，累计报价47次，竞价激烈程度在大额股权交易项目中实属罕见。最终，恒大地产集团西安有限公司以24484.83万元成功摘牌，增值11000万元，增值率高达81.57%。创下了交易所单项国有产权项目增值额新高。

　　溢价翻了一倍成交！这个结果大大超乎陕南地产安康有限公司老总党安琪的预料。“在‘市场\’上一早上多得1亿多元资产，如果按现在挖1吨煤挣100元计算，得挖100万吨煤才能有这个利润。”直到竞价结束，党安琪紧张和兴奋的心情仍未平复，“真没想到，‘市场\’的力量这么大！”

　　在新一轮国有企业改制进程中，国有企业的非主业退出正在推进。

　　陕南地产安康有限公司是陕西煤业化工集团有限责任公司下属子公司陕南地产公司出资设立的全资子公司，主要从事安康房地产开发业务。因陕西煤业化工集团盘活资产，陕南地产公司决定对外转让其持有的安康公司100%股权及债权。这个项目的成功处置，充分彰显了产权市场在国有资产有效退出、发现企业资产价值方面举足轻重的作用。

　　而对集团化国有企业来讲，非主业的退出不仅加速了企业资金周转，实现了变现收益，更是成为助力企业提质增效、“瘦身健体”的重要举措。一方面，通过剥离集团下属企业非主业资产，有效推进了企业内部资源整合，实现资产、资源向核心业务和龙头企业的集中。另一方面，通过清理整合集团内部企业，缩短管理链条，减少企业级次，理顺企业治理结构，有助于企业加快建设完善现代企业制度，全面提升企业核心竞争力。

　　像这样的案例，在西部产权交易所的历史成交记录中并非鲜见：渭南市天然气公司股权转让项目增值率298.48%；陕西牛背梁生态开发有限责任公司100%股权转让项目增值率456.43%；陕西体育产业集团国际体育旅游发展有限公司增资项目增值率846.65%……截至今年4月，西部产权交易所累计交易项目3855宗，交易额388.98亿元，其中国有项目3551宗，交易额188.99亿元，平均增值率12%，直接增值额21.88亿元。尤其近3年来，交易所带动各类资本突破80.4亿元服务国企国资提质增效，产权市场正成为新型资本市场助力国企国资改革。

　　2 发现投资者、发现价格，实现资源配置市场化

　　“国有资产的价值往往并不是一张财务报表就能完全体现的,而产权市场的作用就是发现投资者、发现价格,实现以市场化配置资源。”西部产权交易所副总经理王军如是说。

　　西安冶金医院由于资金实力不足，经营机制僵化，医疗设施简陋，缺乏竞争活力，人才流失严重，不仅医院发展遇到瓶颈，生存危机也开始显现。为改变现有经营模式，优化资源配置，2016年10月，西安冶金医院在西部产权交易所挂牌转让65%的股权。交易所经过前期充分调研，认为该项目并非一个简单的股权转让，属于混合所有制改革，目的是要引进社会资本，改善医疗条件，扩充医技人员，推进体制转型。在股权转让后还涉及增资扩股。如果单单用普通的股权转让竞价模式无法满足该项目具体需求。交易所结合以往经验，建议采取“竞价+综合评审方式”征集意向受让方。通过项目信息充分披露及交易方式的正确选择，该项目吸引了包括陕西、上海、武汉等地6家意向受让方的申请。经过数轮的激烈竞争，结合专家评审得分情况，最终西安凤城医院以2610万元成交。该项目挂牌价为930万元，溢价1680万元，溢价率180.65%，不仅让国有企业增值，还实现了多方共赢。

　　西部产权交易所执行董事兼总经理雷承孙表示，企业转让一部分产权，再“吃”进一部分急需的产权，或者实行企业产权整体转让，这种“换血”方式使一些国有产权从不善经营的企业流向善于开拓经营的企业，引发出少有的生机活力，本来很难增值甚至不断萎缩的国有资产，因此获得了快速增值的良好发展空间。

　　可如何才能实现国有资产的溢价成交？王军说得最多的是专业化。

　　要实现溢价成交,关键是吸引足够多的对该资产感兴趣的人来竞价。因此，交易所首先在招商上做足功课：对重点项目会成立以副总经理牵头的项目组，组织有关业务部门和会员单位进行全面推广；除了在官网推荐之外,交易所还会在北京、上海、广州等合作产权机构网站发布信息，通过交易所多层次全方位的营销渠道找到意向客户。除了积累买家资源之外,交易所还为转让标的量身打造交易方案，为意向客户提供专业、细致的服务，通过市场化手段来提高项目成交率。“最终成交的价格是在我们不断推介营销的基础上产生的，这个价格应该是充分市场化的。”王军说得很肯定。

　　面对传统拍卖、招投标等交易方式长久以来存在的围标、串标、人为干预等诸多弊端，交易所不断探索更加系统、便捷、高效的电子竞价方式。经过几年的逐步发展完善，交易所自主研发的电子竞价系统由最初的局域网电子竞价发展成为网络电子竞价，竞价全过程电子记录，对竞买人信息保密，不受干扰，时间准确以毫秒记。在2015年开始的省级车改车辆处置项目中，交易所成功引入第三方工具，前后处置九个批次，共计912辆，增值率95.5%，网络围观人数达2167万人，竞买人数达9500人次，平均每车37次竞价，竞买人涉及全国13个省份，被誉为公车处置“网络第一拍”，得到省委、省政府和社会的广泛肯定和认可。运用“互联网+公车拍卖”形成的“陕西模式”被全国多个省份推广，先后有十多个省市来陕西学习经验。

　  3 产权交易加速，激发资产增值活力

　　今年以来，进入西部产权交易平台的国有企业产权转让速度明显快于往年。这表明，大量企业通过“换血”增强了活力，促进了资产快速增值，市场抗衡能力显著提升。来自西部产权交易所的信息显示，今年前4个月累计成交国有产权27宗，成交总额21.57亿元，同比增长62.95%。这一增长趋势的背后，是产权市场运作能力的扩展，是产权市场价值发现的提升。

　　4月27日，经过西部产权交易所近5个月的精细运作，陕西煤业化工新型能源有限公司与陕西亿杰控股集团旗下子公司——清洁能源有限公司正式签订增资扩股暨混合所有制改革协议。这标志着陕西省首个国有企业混合所有制改革试点项目通过产权市场平台正式落地，为全省国企改革打响了“混改”第一枪。

　　雷承孙告诉记者，服务国有企业混合所有制改革，是当下产权市场支持实体经济转型跨越的核心要点之一。西部产权交易所自成立之初，就肩负着加速陕西国有企业股份制改造的重任。13年来，交易所不仅见证了陕西省国有企业改革和成长的足迹，更在全省国企深改过程中发挥了重要作用。西部产权交易所不仅是陕西国有资产的流转平台，还要力争用3至5年时间，打造成陕西区域性资本市场。

　　雷承孙说，今年是国企改革向纵深推进的关键一年。如何保证混合所有制以公允的方式进行，是各方关注的焦点。通过产权市场公开发现、甄别和选择战略投资者，既体现了“公开、公平、公正”的市场原则，让各类投资主体能公平地参与竞争，防止串标、恶性竞争等不良市场行为，又可以利用交易所平台资源更加广泛地征集意向投资人，并通过规范、透明的程序对投资人进行必要的筛选，从而选择理想的合作伙伴，帮助企业实现预期目标。当前和今后一个时期，西部产权交易所都将积极围绕供给侧结构性改革，致力推动国有资本与非公资本相互融合，调动各类非公资本参与国有企业改制重组。通过引资本与转机制的有机结合，放大国有资本功能，健全国企治理结构，实现各类资本取长补短、共同发展。

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