恒大再引战投600亿 净负债率大幅下降

11月6日，中国恒大发布公告称，其间接附属公司恒大地产与正威集团、苏宁、山东高速等6家战略投资者签订增资协议，共引入投资600亿。公告显示，此次引进战投既有苏宁、正威等世界500强企业的新面孔，也有山东高速、嘉寓等老面孔，其中山东高速此前投资30亿元，此次追加200亿元，嘉寓此前投资20亿元，此次追加50亿元。

恒大引600亿战投

净负债率下降近四成

据记者了解，今年以来，恒大已经引进过两次战投，1月和6月，恒大先后引进了305亿和395亿战略投资，记者以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算，本次引入600亿战投后，其净负债率较年中大幅下降近四成。在今年三次共引入1300亿战投及一系列降负债措施推动下，恒大净负债率较去年年末大降超六成。

公告显示，恒大地产本次引入的战略投资者中正威集团和苏宁均为世界500强企业，山东高速则是特大型国有企业集团。恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿，三年合计1650亿，远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润，利润承诺提升近一倍。

业内人士认为，按照恒大以往的增长速度推算，最新公布的利润承诺实际上相对保守。此前恒大公布的今年净利润目标为243亿，而根据中国恒大中报显示，集团上半年实现净利润超231亿，考虑到其作为母公司还包含了部分尚处于培育期的多元产业，意味着仅用半年时间，盈利能力最强的恒大地产便已完成全年利润承诺。截至去年年底恒大已售未结算收入为1924亿，今年前十月恒大已实现销售4223亿，今年销售突破5000亿几无悬念。若以中报14.5%的净利润率估算，已经锁定1000亿左右的净利润，占到承诺利润1650亿的约六成。

恒大发展模式转变为：“三低一高”

“我们多年来都是追赶者的角色，把规模扩张作为公司发展的首要战略。负债率不高，公司没有钱，就不可能发展到现在的规模”。在恒大总裁夏海钧看来，恒大用“三高一低”发展模式牢牢抓住了中国房地产的黄金20年，才能成就恒大的龙头地位。

随着房地产行业进入稳定发展期，企业经营更需要在增长与稳健之间取得平衡，恒大适时启动战略转型。今年开始，恒大从“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变，目标就是大幅降低负债率。

据统计，今年恒大成功引入的1300亿战略投资者中，包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等央企、国企、大型金融机构，也体现出战略合作伙伴对恒大发展前景的认可。

除了引入战略投资者，恒大正在实施多项举措，推动负债率持续下降。今年年初，恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。而公司在5月、6月迅速还清总额高达1129亿的永续债，提前超额完成目标，这一举措不仅显示其强大的实力，也释放了近百亿股东利润。

恒大发展战略转变为：“规模+效益型”

今年是恒大的转型之年，除发展模式转变之外，其发展战略也在转变，今年年初，恒大提出由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变。

据悉，近两年，恒大大力打造精品，项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品品质及附加值。采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用，实现强有力的成本控制。

据恒大中报显示，上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半。同时，上半年，恒大实现净利润231.3亿，同比大增224%，核心业务利润273亿，同比大增249.6%，归属股东利润188.3亿，同比大增832%，股东回报率51.8%，同比增43.6个百分点。

业内人士分析认为，恒大已经实现发展模式和发展战略的转变，随着恒大完成三轮共1300亿战略投资的引入，其净负债率大幅下降，未来三年利润承诺或将大幅增至1650亿远超市场预期，“一增一降”也体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，也显示出许家印年初制定的战略转型成效明显。华商报记者 杜蒙

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