恒大地产再获600亿战略投资

11月6日，中国恒大（03333.HK）发布公告称，其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议，合计引入第三轮投资600亿元(人民币，下同)，高于此前公告300-500亿元的规模，远超预期,创下国内房企单笔股权融资最高纪录。业内人士预测，此次引入600亿元战略投资后，以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算，其净负债率较年中或将大幅下降近四成。若按今年以来，恒大引入1300亿元战略投资及一系列降负债措施推动下的效果来看，恒大净负债率较去年年末大降超六成。

实力投资者对恒大发展前景高度认可

信息显示，恒大地产本次引入的战略投资者实力雄厚，既有苏宁、正威等世界500强企业的新面孔，也有山东高速、嘉寓等老面孔。这其中，正威集团在世界500强中位列183位，苏宁为中国电子商务零售巨头，山东高速则是特大型国有企业集团。而山东高速此前已进行投资30亿元，此次追加了200亿元；嘉寓此前投资20亿元，此次再追加50亿元。

有数据表明，引入本次战略投资前，市场对恒大估值已提升至3651.9亿元。算上此次6家企业战略投资的落实，今年恒大已成功引入1300亿元战略投资，投资者包括中信、中融、正威集团、华信、苏宁、山东高速、深业集团、深圳广田等，充分显示了央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴对恒大发展前景的高度认可。

未来三年利润承诺提升近一倍

公告还显示，恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿元，三年合计1650亿，远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润，利润承诺提升近一倍。业内人士认为，按照恒大以往的增长速度推算，最新公布的利润承诺实际上相对保守。

上述业内人士表示，按照恒大地产去年公布的利润承诺，2017年恒大地产的净利润目标为243亿元。而此前中国恒大2017年中报数据显示，集团上半年已经实现净利润超231亿元，同比大增224%；核心业务利润273亿元，同比大增249.6%；归属股东利润188.3亿元，同比大增832%；股东回报率51.8%，同比增长43.6个百分点。考虑到其作为母公司还包含了部分尚处于培育期的多元产业，意味着仅用半年时间，恒大旗下盈利能力最强的恒大地产便已基本完成了全年利润承诺。加之有数据显示，截至去年年底，恒大已售未结算收入为1924亿元，今年前十月恒大已实现销售4223亿元，按照恒大一贯的快速发展步伐，今年恒大销售突破5000亿元几无悬念。有业内人士表示，若以恒大2017年中报14.5%的净利润率估算，其实恒大已经锁定1000亿元左右的净利润，占到了承诺利润1650亿元的约六成。

战略转型成效明显

综合恒大今年以来所取得的成绩，以及获得市场高度认可的情况，有业内人士表示这与恒大今年年初开始推行的战略转型密不可分。公开的信息表明，早在今年年初，恒大集团董事局主席许家印就提出了大刀阔斧实施战略转型的口号，恒大将自2017年开始由“规模型”向“规模+效益型”转变，实现由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转型，核心就是大幅降低负债率。

“我们多年来都是追赶者的角色，把规模扩张作为公司发展的首要战略。负债率不高，公司没有钱，就不可能发展到现在的规模。”在恒大集团总裁夏海钧看来，恒大用“三高一低”发展模式牢牢抓住了中国房地产的黄金20年，才能成就恒大的行业龙头地位。

截至目前的信息表明，随着恒大完成三轮合共1300亿元战略投资的引入，促使恒大净负债率大幅下降，未来三年利润承诺大幅增至1650亿元，远超市场预期，如此“一增一降”，不仅体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，也显示出了恒大集团董事局主席许家印年初制定的战略转型目标成效明显。

多个权威信息源表示，除了引入战略投资者，恒大目前还正实施多项举措，推动负债率持续下降。以土地储备负增长为例，众所周知拿地支出是房企资本开支中的大头，沉淀过多的土地储备容易挤压大量资金，推高负债率。然而恒大2017年中报显示，其已经拥有2.76亿平方米土地储备，位居行业首位，所以恒大提出，在维持经营需求的同时适当降低土地储备，今后土地储备每年下降5%-10%，相当于每年减少1000到2000万平米土地储备，以降低土地费用支出，扩大盈利规模，从而进一步增加公司净资产。加之，在今年年初，恒大就曾宣布将在年底前赎回三分之二永续债，并且在今年的五、六两个月份，已经迅速还清了总额高达1129亿元的永续债，提前超额完成了赎回目标。所以，当前的恒大应该是属于“轻松前行”。

此外，根据国内权威研究机构克而瑞发布的市场研究简报显示，恒大在2017年1-10月的房企权益销售排行榜中，以4002.1亿元权益销售额位列房企全国第一，而行业普遍认为，权益销售额是销售业绩最真实的反映，更能客观显示房企真正的销售能力以及资金和投资实力。

同时，根据恒大此前公布的降负债率目标，其资产负债率计划到2019年末下降到55%左右,净负债率计划到2020年6月末降至70%左右，而这也是恒大上市以来第一次就负债率指标对投资者作出的承诺。

本报记者吕雷

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