联通奏响三季度国改最强音

投资机会

8月16日，中国联通在港交所发布关于混改安排的公告，港股将于8月17日复牌。市场人士认为，本次中国联通混改引入战略投资者的规格大超预期。

华创证券认为，本次中国联通混改引入战略投资者的规格大超预期，有助于提升市场对于国企改革的风险偏好，在十九大即将召开的背景下，三季度改革主线依旧是市场主旋律。

华创证券指出，大比例引入战略投资者，在构建多元化股权结构的同时，为国企带来了社会资本的资源与活力。不同于上世纪90年代国企改革中“卖国资给民企”的国有资产流失的模式，本轮国企改革战略投资者的引进和国资股权的让渡，是建立在“严防国资流失”和“国资做大做强”的基础上。本次中国联通大比例引入战略投资者，将为国企改革“一企一策”再立新标杆，有助于未来国企改革“全面开花”打下基础。

中国联通、东航等垄断领域央企混改标杆模式已基本确立，后续或复制展开。华创证券认为，垄断领域央企混改以重塑股权结构和激励机制这两个最核心问题入手，以做大做强国资为目标；从混改时点节奏上看,央企及重点省份带有标杆性质的混改项目，会在十九大前密集落地，提升市场对于改革的整体偏好；而全国多数地方的一般国改项目，或将在十九大之后伴随政策定调、混改标杆模式的落地，逐步有序展开。

长江证券认为，未来国企改革或按照两条路径演进：一是混改仍是未来重要突破口，但行业或有所侧重，军工和民航或继续领跑，油气领域混改或提速；二是央企合并重组或风云再起，合并可能首先按照同业或产业链上下游进行。

A股市场机会方面，华创证券建议重点关注央企军工混改试点以及地方标杆——天津混改；央企混改重点关注军工混改：中船防务、中船科技、中国核建、航天电器，同时关注铁龙物流、中粮地产。

央企重组重点关注火电：华能国际。地方混改建议关注：天房发展、中新药业、山东路桥、新华制药、百联股份等。据《证券时报》

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