燕麦科技闯关科创板 燕麦科技闯关科创板因苹果依赖症去年“被坑”

毕业于哈尔滨工业大学、曾在中兴通讯股份有限公司任职、“70后”……张国峰和刘燕二者有很多相似的地方，现在他们是深圳市燕麦科技股份有限公司（下称“燕麦科技”）的实控人，创业7年后，他们在近期向上交所提交了燕麦科技的科创板IPO申请并获受理，而公司股东背后则出现了社保基金、联想以及今年踩雷承兴国际的歌斐资产的身影。

发行人选择的具体上市标准为（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

2016年-2018年及2019年1-3月，燕麦科技分别实现营业收入2.24亿元、2.42亿元、2.44亿元和3563万元；分别实现归属于母公司所有者净利润9234万元、3079万元、6616万元和556万元；经营活动产生的现金流量净额分别为1.10亿元、-963万元、5551万元和8172万元。

公司2017年和2018年获得的与收益相关的政府补助为1253.61万元和1396.13万元。其中2017年政府补助占归属净利润的40.7%。

2016年-2018年其营收复合增长率不到5%，同时报告期内（2016年-2018年及2019年1-3月）其主营业务毛利率分别为69.56%、58.10%、59.40%和54.59%，呈下滑趋势，公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润存在一定程度的波动。

联想、歌斐资产间接持股

燕麦科技前身燕麦有限成立于2012年3月12日，后于2016年2月完成股改，公司主营自动化、智能化测试设备的研发、设计、生产和销售，其测试设备目前主要应用于FPC（FlexiblePrintedCircuit的简称，即柔性印制线路板）。其中，消费电子、汽车电子、通信设备是FPC三大应用领域，手机、其他、平板、通讯与汽车电子、PC在FPC的使用量上分别占比40%、21%、16%、14%和9%。

“好像出版图书需要纸来做印刷的载体一样，印刷品都是需要纸的，只是纸的工艺会提高，而用在电子产品里面的FPC的作用，就相当于在FPC上印刷电路。”某电子行业专家对新京报记者表示，“FPC用量很大了，感觉已经很成熟了，目前来看是应该没有替代品的，对于做FPC测试的企业来说，总体门槛不高，主要看客户质量了，客户质量好的话成长空间很大。”

2017年9月，燕麦科技进行增资，共有3家机构和1名自然人参与。

其中，青岛华芯创原创业投资中心（有限合伙）（下称“华芯创原”）、北京君联慧诚股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“君联慧诚”）、深圳市汉志投资有限公司（下称“汉志投资”）和范琦分别投资了约1375万元、1375万元、1250万元和6002万元。

投资完成后，上述四名投资方分别持股1.10%、1.10%、1.00%和4.80%，以此计算，燕麦科技当时的估值为12.50亿元。增资完成后，华芯创原和君联慧诚分别再次斥资2376万元和3376万元受让燕麦科技数位原股东的部分股份，合计分别为1.9%和2.7%，该次股份转让交易燕麦科技的估值与前次增资相同，同为12.50亿元。

截至本次IPO申请前，燕麦科技共有12大股东，自然人股东和机构股东各半。

在6家机构股东中，素绚投资、麦利粟投资、麦其芃投资为燕麦科技董监高、员工持股企业，分别持有燕麦科技股份3.55%、2.58%和2.06%，而君联慧诚、华芯创原和汉志投资则为财务投资机构，分别持股3.80%、3.00%和1.00%。

企查查显示，君联慧诚前三大股东分别为全国社会保障基金理事会、西藏东方企慧投资有限公司（下称“东方企慧”）和中国科学院控股有限公司，这三家机构分别持有君联慧诚股权33.33%、22.22%和6.67%。

其中，东方企慧由融科物业投资有限公司（下称“融科物业”）和联想投资有限公司分别持股98.33%和1.67%，融科物业由联想控股股份有限公司和联想投资有限公司分别持股75%和25%。

华芯创原背后则出现了今年7月踩雷承兴国际的歌斐资产的身影。企查查显示，上海沛斐投资中心（有限合伙）持有华芯创原28.7%股权，前者大股东为芜湖歌斐资产管理有限公司，其由歌斐资产管理有限公司（下称“歌斐资产”）100%控股，而上海诺亚投资管理有限公司（下称“诺亚投资”）100%控股歌斐资产，汪静波持有诺亚投资46%股份。

招股说明书显示，报告期内，燕麦科技实际控制人一直为刘燕、张国峰夫妇。其中，刘燕直接持有公司61.82%的股份，张国峰通过麦其芃投资和麦利粟投资控制公司4.65%的股份，此外，刘燕与张国峰通过素绚投资控制公司3.55%的股份。按此计算，刘燕与张国峰合计控制公司70.02%的股份。

此次申请科创板IPO，燕麦科技拟发行不超过3587万股，融资5.38亿元，发行募集资金扣除发行费用后，燕麦科技拟全部用于自动化测试设备及配套建设项目、研发中心建设项目和补充营运资金等三个方面，分别投入2.54亿元、1.55亿元和1.30亿元。其招股书披露，今年上半年发行人投资活动产生的现金流量净额为-15788.61万元，同比净流出增长131.78%，主要系发行人购买的理财产品影响所致。

去年因需求变更苹果取消订单，其曾“被坑”

报告期2016年-2018年及2019年1-3月，燕麦科技分别实现营业收入2.24亿元、2.42亿元、2.44亿元和3563万元，2016年-2018年其营收复合增长率不到5%。

报告期内，其主营业务毛利率分别为69.56%、58.10%、59.40%和54.59%。对毛利率下降的风险，公司称，尽管公司目前毛利率仍处于较高水平，但未来随着同行业竞争对手数量的增多及规模的扩大，市场竞争将日趋激烈，行业的供求关系将可能发生变化，导致行业整体利润率水平有下降风险。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为5714.52万元、13967.62万元、13049.37万元和4838.76万元。最近三年末公司应收账款余额占营业收入的比例分别为25.57%、57.66%、53.51%。其招股书披露，公司根据客户资信情况、合作情况等给予客户一定的信用期，通常为验收后月结30-120天。

值得注意的是，燕麦科技在报告期内享受增值税即征即退、软件企业所得税优惠、高新技术企业所得税优惠和离岸税收优惠等4项优惠，合计分别为2144万元、1770万元、1919万元和6.83万元，分别占调整后利润总额（剔除股份支付影响后）的20.65%、28.38%、21.28%和1.10%。

客户方面，燕麦科技前五大客户主要包括鹏鼎控股、日本旗胜、维信集团、住友电工、日本藤仓等FPC国际生产企业。报告期内，燕麦科技对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为88.01%、84.24%、85.88%和91.96%，其中来源于苹果公司及其指定的采购订单所对应的销售收入占比达45.90%、49.72%、41.31%、24.56%。

2015年，公司开始向苹果公司大规模供货。不过，2018年其存货跌价损失为-552.92万元，公司称，主要系苹果公司因需求变更取消订单，其库存商品全额计提跌价准备所致。2018年苹果公司因需求变更取消订单，与之相关的库存商品全额计提跌价准备291.63万元。

研发投入营收占比提升

报告期2016年-2018年及2019年1-3月，燕麦科技的研发投入占营业收入的比例分别为12.26%、14.76%、16.91%和18.89%。

资料显示，燕麦科技实控人张国峰和刘燕夫妇分别出生于1973年和1972年，两人均毕业于哈尔滨工业大学，拥有硕士学历，均从事自动化测试设备研究工作，目前分别担任公司的总经理和董事长。

此外，两人均有在中兴通讯股份有限公司（下称“中兴通讯”）任职的经历。其中，刘国峰曾于1997年8月至1999年9月在中兴通讯担任研发及售后工程师，刘燕曾于1997年9月至2006年7月，历任中兴通讯股份有限公司开发经理、项目经理。

对客户依附程度高

前述电子行业专家表示：“作为FPC测试企业，对客户依附度比较高，企业的发展很大程度取决于客户的发展，FPC需求量大，测试企业的业绩也能跟着上去。”

根据Prismark的统计，近年，国内外FPC产值增长缓慢。2013年至2017年，全球FPC产值分别为122.3亿美元、114.8亿美元、118.0亿美元、109.0亿美元和125.2亿美元，2012年至2016年，我国FPC产值分别为35.0亿美元、38.2亿美元、41.3亿美元、45.8亿美元和46.3亿美元。

不过，在某些FPC应用的细分领域则出现持续增长的情况。据IDC统计，2014年至2018年，全球可穿戴设备市场出货量分别为2890万件、7900万件、1.043亿件、1.35亿件和1.722亿件。燕麦科技在招股书中表示，FPC的轻、薄、可弯曲的特点，与可穿戴设备的契合度最高，是其首选连接器件。

新京报记者10月13日致电燕麦科技董秘公开联系电话，暂无法与对方取得联系。

新京报记者肖玮李云琦xiaowei@xjbnews.com

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