黄金遇牛市 配置有讲究

从古至今，人们普遍将黄金视为储存财富的重要手段。虽然黄金不再作为货币，丧失了其作为货币的交易媒介和价值尺度功能，但其仍然具有价值储存功能。且由于黄金是金融资产中具有内在价值、永不违约的资产，本质上来说黄金能够对抗信用风险，因此黄金还发挥着避险功能和稳定器的作用。与此同时，目前业内对金价后期走势也普遍看好，甚至称将迎来一轮新牛市。所以对投资者来说，当下最需要的是尽快适应黄金多头主导的格局，并选择适合自己的黄金投资方式。

走势

分析师：有效突破颈线 开启牛市

金利源投资咨询公司分析师朱可海认为，从技术层面上看，黄金突破2014年反弹高点以来形成的下降压力线，标志着一轮新的牛市行情可能来临！国际金价长周期来看酝酿典型的看涨形态，颈线位位于1375美元/盎司（304.27元/克）水平颈线阻力，说明上涨趋势实现持续有效反转，此水平颈线阻力有效突破，黄金将开启新一轮牛市之路，长期投资者可密切关注回踩此位的买入机会。

另外，朱可海称，美联储未来的降息政策也将成为黄金牛市的基石。在经济不确定性增加、地缘政治紧张的当今社会，持有一部分黄金资产是合理的理财方式。投资上，建议投资实物黄金及相关制品，以稳健定投的方式买入；账户金逢低买入。

岛城一家大型股份制银行的理财经理则认为，国际现货黄金突破1400关键位置之后，多头已经主导局面，金价可能会不断创下新高。美联储下月降息概率达到70%，几乎已经可以确定7月降息是大概率事件。 “美国这样的预期性降息的表态，我们认为是因为经济基本面出现了问题，经济拐点已现，后期美元下跌概率较大，从黄金的上涨基础已经表现出来，美债息差倒挂，美元价格下跌，贸易争端，以及美元信用受到挑战等因素，都有利于黄金上涨，后市继续看多黄金、白银。 ”该理财经理表示，在全球政治、经济双重不确定情况下，黄金中长期配置价值突显！

机构

牛市来临 可中长期配置

对于黄金未来的表现，机构也相对看好。中信证券指出，先行指标预示美国逼近经济扩张周期尾部，美联储恐开启降息周期，美元指数和实际利率下行压力大，黄金将开启新一轮牛市。人民币汇率下跌，加速内盘金价快速上涨，A股黄金公司将迎来估值和业绩双双提升的 “戴维斯双击”。

安信证券则指出，数据层面看，美国经济放缓、通胀放缓态势正在逐步夯实，重大数据层面已经扫除障碍。美联储面对逐步堆积的实锤数据，“转鸽——降息”的趋势进一步强化和明确。近期国际紧张局势有所缓和，人民币小幅升值略微压制人民币金价涨幅，但美联储滑入降息周期仍是逻辑主轴，不改人民币金价上行趋势。站在目前时点，考虑到从经济数据和政策表态方面已经扫清障碍，再次重申坚定看好黄金主升浪以及未来2-3年黄金资产的中长期配置价值。

招商证券也认为，美元指数由升转贬的条件逐渐成熟，黄金价格有望开启新一轮中长期震荡上升行情。历史上，美元升值周期有5-6年的规律，譬如1981年至1985年、1995年至2001年，始于2013年之后的本轮周期至今已有6年，如果黄金升值周期规律依然有效，意味着“美元走弱、金价走强”的新一轮周期或已开启。

当然，并不是所有机构都看好黄金。高盛对黄金的未来表现则较为悲观。对于本轮黄金上涨，其认为是由于新兴市场推动。高盛预计黄金未来3个月和6个月的目标价均为1350美元，未来12个月的目标价为1425美元。高盛还预计，金价将从新兴市场需求中获得支撑。

配置

避险资产可5%-10%配比

事实上，黄金作为特殊产品，和股票、地产、债券等资产的收益率相关性非常低，是分散风险、优化资产组合和规避投资风险非常好的品种。有贵金属投资人士表示，目前投资界比较一致的看法是，在资产配置比例中，建议黄金资产占比为5%~10%。黄金非常重要的一点是它和股票是负相关的，在资产配置中能起到一个分散风险的效果。从配置比例来讲，黄金在全球资产中占比大约在5%左右，对个人高端财富群体来说，5%~10%算是一个比较合适的配置比例，但每个家庭的风险收益不同，具体操作时还是要根据个人的风险收益状况和投资来做一个调整和配置。

与金价走势高度相关的黄金股也存在配置机会。中银国际认为，作为驱动股价上行最重要的因素，黄金价格是影响黄金股盈利的核心变量。金价上行阶段，黄金股更易出现盈利、估值双升的戴维斯双击。作为资产配置的重要部分，黄金股通常作为投资者投资黄金相关资产的重要选择。

对号入座

保守型：可选实物黄金

当你资产足够多，适合购买部分实物黄金作为你保值增值的资产配置。黄金的保值作用是一个应对货币不足的长期抗通胀的标的物，中长期持有，这样才能起到应对通胀的作用。对保守的黄金投资者来说，实物黄金流动性弱，又可见可摸，是不错的标的。

需要注意的是，实物黄金中可作为投资的就是标准化金条，市场上的金条也是五花八门的，有些属于银行、金融机构、公司自己发行的贺岁金条，还是具有饰品和收藏性质，在回购方面有很多限制，而且产生的费用也比较高。真正作为投资的金条，是有资质的公司根据国际标准推出的，纯金含量大于99.99%，它的优势价格透明、买卖方便，可以依据上海黄金交易所和纽约交易所实时价格进行交易。投资实物金条的最好方式是到银行等机构购买投资性金条，回购损失比较小。

稳健型：纸黄金、黄金ETF等

稳健型的投资者为风险中性投资者，该类投资者具有一定的风险承受能力，那“纸黄金”、黄金ETF、黄金定投等投资方式相对来说更适合。

“纸黄金”是银行的一种虚拟黄金交易产品，具有短线投机性质。但是，“纸黄金”没有杠杆，所以风险相对要低一些。对手里钱并不多，又想配置黄金的投资者，黄金ETF最合适。黄金ETF主要投资于上海黄金交易所Au9999，基本上与金价的走势同步。其主要优势在于零元起购。

另外，想要中长期配置黄金的话，黄金定投绝对是首选。因为其投资门槛低、风险分散。黄金定投也叫黄金积存或是积存金，也可叫黄金零存整取，就是每月以固定的资金按照上海黄金交易所的收盘价购买黄金。当合同到期时，客户积累的黄金克数可以兑换成现金，或者相应克数的金条、金首饰，极大地降低了投资者单次投资的起点，平抑了国际黄金价格短期波动对投资者风险偏好的影响。交通银行青岛分行理财经理刘舒文提醒说，有做黄金定投意向的投资者，要有长期投资意识，如果想要短时间内靠黄金定投获得大收益显然不现实。

激进型：黄金期货、黄金T+D等

激进型投资者可选择黄金期货、黄金T+D等高风险产品。做这类投资需要有比较专业的知识和娴熟的技巧，新入门的投资者一定要先学习后投资。由于这类产品实行的是杠杆交易，同时又是双向交易，做多或做空黄金一样都能挣钱或者亏钱，所以需要较强的专业知识才能把握。

此外，收益不错但风险低于黄金期货、黄金T+D的产品还有黄金股。在A股市场有不少与黄金相关的上市公司，它们的股票被称为黄金股。一般来说，黄金价格走势对黄金股的影响较大，同时市场行情对黄金股的价格波动也有影响。不过，东北证券青岛营业部投顾陈建林提醒投资者，黄金股是跟黄金相关度较高的投资品种，但也是需要承担更多信用风险的投资品种，很多时候依然受制于大盘走势和企业经营状况。对于普通投资者来说，买黄金ETF比买黄金股相对好一些，投资更简单，风险也更低。 本版撰稿 记者 王婷

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