大宗商品期货比A股牛多了

第一理财专讯 今年以来，大宗商品期货出现普涨行情，比低迷的A股可是牛气多了。这也契合全球主要大宗商品市场整体升温趋势。尤其化工、黑色系和农产品成为领涨品种。昨日，商品期货市场依然是涨多跌少，化工品偏强，PTA主力合约飙涨近5%，创下5年新高。业内分析师认为，目前大宗商品的上行周期仍在运行中，部分品种仍有上行动力。

大宗商品指数创出3年新高

昨日，橡胶下挫近2%领跌商品期货；黑色系分化，焦炭午后拉升收涨逾2%，动力煤、螺纹钢均走跌；有色金属午后走升，农产品涨跌互现，油脂油料齐跌，白糖跌近1%。截至昨天下午收盘，PTA大涨4.90%，菜籽涨2.75%，焦炭涨2.39%，苹果涨1.96%，鸡蛋涨1.41%，纤板涨1.27%，沪铝涨1.18%，棉纱涨1.18%，沪锌涨1.11%；跌幅方面，橡胶跌幅达1.88%，豆粕跌0.75%，白糖跌0.71%，螺纹钢跌0.68%，PVC跌0.64%，动力煤跌0.61%。

综观整体商品指数看，近期突破了维持了一年的大震荡区间，创出近3年的新高。以昨天的收盘为例，期市收盘绝大多数品种飘红。而近期引起市场关注的明星品种也越来越多。比如，上市不足一年的苹果期货主力合约从今年4月以来不断刷新投资者眼球，5个月来涨幅超过70%；甲醇期货稳步上扬，创4年半新高；PTA“暴走”行情持续，主力1901合约近一月涨幅已达到30%，创下5年新高；连行情低迷许久的橡胶终于“活”过来，8月21日RU1901主力合约尾盘涨停。

内外合力推动期市上行

大宗商品期货缘何普涨？中大期货首席经济学家景川接受媒体记者采访表示，8月份以来，上涨行情与国内政策的调整有关。为了稳增长，在货币政策基调上，提出保持流动性合理充裕，制约商品价格的流动性压力明显消退；在财政政策方面，明确了将加大基础设施领域补短板的力度，强调实施积极的财政政策。在政策主线指引下，下半年在基建、消费等方面或有进一步政策落地，对商品尤其工业品需求产生利好；从商品供需来看，虽然国内经济增速面临一定放缓压力，但不少品种上半年需求总体仍好于市场预期。同时，国内环保督察的持续推进，令一些工业品上游的产出受到限制，表现在钢材、焦炭、铁合金、铅等品种的库存处于偏低水平。低库存格局令市场呈现易涨难跌格局。此外，近期由于美元的走强，人民币相对贬值，使得国内商品受到一定计价因素的支撑。

上行周期仍在运行当中

业内人士表示，当前商品市场整体上仍然运行在2016年初以来的牛市周期中。长周期上商品的复苏周期目前仍未结束。景川认为，预计市场仍将受到国内政策宽松和贸易战这两大主导因素的影响，农产品与工业品板块轮动的现象接下来会继续演绎。短期内价格上行有部分透支现象，但从整体而言，市场仍然在健康范围内运行。其商品的上行周期仍然在运行当中。

五矿经易期货青岛营业部分析师陈丙昆认为，分品种来看，黑色和能化板块的偏强格局仍有可能延续，但是存在一定过高利润的担忧，中线压力也可能逐渐加大；另外对于有色板块，美元预计继续下跌空间有限，对有色的提振也可能有限；对于农产品板块，目前天气可炒作的空间也不大，预计震荡是近期大节奏。综合到整体商品的趋势，预计仍是结构性行情，而且需要警惕供给利好边际效应减弱，导致强势品种获利了结形成的调整风险。

（记者 王婷）

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