2020年蒙牛中报：强劲复苏赢得投资者看好股价创52周来最高纪录

8月26日，蒙牛乳业（2319.HK）发布2020年中期财报。显示上半年蒙牛各项业务均实现强劲复苏，收入达375.3亿元，归母净利润12.1亿元，可比业务收入同比增长9.4%。高端常温奶、高端鲜奶、奶酪等优势品类和新品类，均实现了远超预期的增长。

业绩公布后，各大投资机构均对蒙牛增长前景表示看好，给予“买入”等正面评级。其中高盛、花旗、摩根士丹利、中信证券等做出“超预期”评价，富瑞、瑞信则将蒙牛列为“行业首选”。8月28日，蒙牛收报39.2港元，涨幅达10.42%，盘中一度突破40港元，股价、市值创造历史新高。

在花旗、高盛、瑞信等知名投资机构看来，蒙牛第二季度可比业务收入实现19%的高增长、利润实现86%的强劲增长，大大超过市场普遍预期，证明作为“中国消费品板块首选股票”，不仅有极强的抗压能力和增长韧性，而且抓住了疫情带来国民健康意识提升的机会，为下半年增速提升创造了条件。富瑞预测，蒙牛在下半年将实现销售额双位数增长，并预计从今年下半年到2021年，公司毛利率将会持续提升。

在上半年，蒙牛进行了一系列创新拓展，进一步优化了产品组合，加大在高端市场的投入，成功整合贝拉米并推出中文版产品，同时在新零售渠道上，加大对电商渠道、O2O渠道和社群营销的投入，均取得了良好成绩。对此中信证券表示，“长期看好公司管理及渠道改善带来的效率提升”，蒙牛有望带动行业进行良性循环的局面。

此外，投资者对蒙牛的新增长点也表示了极高的关注度。在产品品类上，蒙牛鲜奶业务获得了近三位数的增长、零售类奶酪实现了超过120%增长以及奶粉业务不断升级焕新，都被视为蒙牛新的增长动力。而传统常温和低温优势业务，随着产品持续推新及渠道下沉，增速预计也将优于行业速度。摩根士丹利认为，在基本面的维度，蒙牛继续“跑赢大市”的趋势不会改变，引领行业增速的趋势亦不会变。

而在市场估值上，基于蒙牛良好的业绩表现，投资机构认为蒙牛还有增长空间。截至发稿，大和上调蒙牛目标价至41港元，评级升至“买入”；瑞信将蒙牛每股目标价上调至44港元；花旗将目标价由41.27港元上调至44.36港元，蒙牛仍是其中国内需股的首选；麦格理将蒙牛乳业评级上调至跑赢大盘，目标价49港元。

实际上，与投行对蒙牛未来一直看好相应的是，在业绩公布后蒙牛在全球乳业中的地位同样也再进了一步。日前荷兰合作银行最新发布的“全球乳业20强”榜单上，蒙牛上升两名跻身8强阵营。这也从另一个角度印证，作为中国乳业领头企业，蒙牛依然还有巨大的增长潜力。

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