德银：2020年全球市场面临的20大风险

编译 聂琳

2019年还剩不到两个月时间，那么，即将到来的2020年全球经济、市场环境如何？德意志银行首席经济学家托斯滕·斯洛克(Torsten Slok)发给客户一份名单，罗列了2020年全球经济和市场面临的20大风险。以下为界面新闻对此的编译整理。

2020年全球市场20大风险

财富不平等、收入不平等和医疗不平等加剧。（中美）第一阶段贸易协议尚未签署，第一阶段之后的情况仍不明朗。贸易战的不确定性继续影响企业的资本支出决策。中国、欧洲、日本增长持续放缓引发美元大幅升值。（特朗普）弹劾不确定性，美国政府可能停摆。美国大选的不确定性，及其对税收、监管和资本支出的影响。反垄断、隐私和技术监管。美国大选后，外国人对美国信贷和美国国债失去兴趣。现代货币理论（MMT）式的财政扩张极大地促进了美国和/或欧洲的经济增长。（译者注：MMT强调财政和央行同属政府的特征，认为在央行印钞能力的支持下，货币主权国家的本币债务不会违约，在通胀可控的前提下，财政就有扩张的空间。）美国政府债务水平开始影响长期利率。美国短期国债供需不匹配，导致回购利率再次飙升。美联储不愿在大选年降息。信贷环境收紧，CCC级债券企业和BBB级企业信贷进一步分化。信贷环境收紧，CCC级和BBB级消费信贷进一步分化。天使坠落：更多企业债券沦为BBB级，然后从BBB级降为高收益债券（HY）。负收益率债券增多促使全球投资者重新追逐美债收益。企业利润下滑意味着可用于回购的资金减少。全球汽车行业萎缩为全球市场和经济带来风险。澳大利亚、加拿大、瑞典房价暴跌。英国脱欧的不确定性依存。

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