央行加持债券反转海外原油王者归来

■基金周报

■众禄研究中心

据薛掌柜基金组合研究院统计，本期（20180713-20180719）可统计的产品中债券型基金平均收益率最高，为0.18%；其次是保本型基金，平均收益率为0.01%；股票被动型基金最低，为-1.21%。本周继续受到中美贸易冲突情绪的影响，股市易跌难涨；债券市场方面由于央行窗口指导商业银行购买AA+以下评级的债券，并给予对应比例的MLF资金奖励，债券市场迎来了一定的反转。

基金投资策略

（1）偏股型基金：我们判断，在市场连续回调之后，估值底已经形成，市场底大概率也基本形成，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。（2）债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。（3）QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。（4）货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

本周市场总结

本周A股市场，前四个交易日震荡缓慢回落，周五两市明显上涨。上证指数收2829点，周下跌0.07%，创业板指收1609点，周下跌0.55%，上证、创业板均缩量不到一成比例。薛掌柜基金组合研究院观点：本周，两市整体维持震荡局面。消息面上，缺乏实质性重要利好和利空。从市场情况看，场外资金在继续流入，进一步确立了上证指数在2700点附近、创业板指在1500点附近的市场底。展望未来一段时间，资金仍将会推动反弹的进程，震荡上行为主基调，中短期投资策略维持中性偏积极，注意对优质基金的筛选，在适度均衡的基础上对成长选股型基金给予更多关注。

从申万一级行业指数来看，本期28个行业中仅休闲服务、公用事业、通信、钢铁录得正收益，其他24个行业全线下跌，其中银行、汽车、房地产、家电领跌，主要是由于本周公布的一系列经济数据显示出宏观经济疲软，因此以金融地产为首的周期股普遍下跌幅度较大。

海外市场方面，布伦特原油领涨，随着伊朗事件的发酵，市场对于原油供应的担忧又开始发酵，使得原油领涨海外资产；美国三大股指也在强劲的二季度财报预期之下不断走强；黄金继续受到强势美元的打压，表现疲软。

下周市场预测

本周指数再次确立了上证2700点、创业板1500点附近的中短期底部。伴随成交量的放大，新增资金逐渐入场。展望未来两周，预计维持震荡上行态势，持基待涨策略较为合适。中期角度，我们继续看好成长行业方向，及国企改革、军民融合等政策扶植的领域。

趋势上，月度以上的“探出底部，形成慢牛“的形态没有改变。本周，从市场情况看，场外资金在继续流入，进一步确立了上证指数在2700点附近、创业板指在1500点附近的市场底。展望未来一段时间，资金仍将会推动反弹的进程，震荡上行为主基调，中短期投资策略维持中性偏积极。

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