牛市再演搬钱戏

“从满仓踏空到满仓跌停！”这是近日的网络流行语。上周，上证综指一天中从最高涨幅2.35%到最大跌幅6.15%，让近年才入市的股民亲历了疯牛的惊心动魄。与此同时，深沪两市以12665亿元的成交额，继续刷新全球股市的单日最高成交纪录。而仅仅十几天前的11月20日，两市合计成交不足3000亿元。次日央行降息将大众对牛市的怀疑迅速转为认同，猛烈又狂热的行情走势又催促更多的人开始行动，存款搬家，融资加杠杆。

钱伟就是这其中一员，从上月底开始，他手中的券商股涨得让人崩溃：买得太少！将自己能动用的资金全部追加股市后，他思忖，从成交量看，市场情绪和资金已全面调动，这轮行情不会短期结束。于是，他向一家银行申请了个人信用贷款。

“我们都知道这段时间很多客户的个人信贷资金流入了股市。”一家股份制银行客户经理说，虽然他们几乎都声称贷款用于消费，从跟踪情况来看，兜兜转转还是进入证券账户。不过，按监管部门规定，个人贷款资金不得用于买房、炒股，如银行发现借款人擅自改变贷款用途，将依法追讨，以确保资金安全。

另一方面，随着股市行情暴涨，多家银行开始热推伞形信托。该模式的基本原理是，在一个母信托账户之下下挂众多的子账户，公用母信托的证券账户，借此可以服务更多资金量比较小的私募基金。业内人士透露，目前伞形信托的资金大多来源于银行，不少银行决定用理财产品募集资金认购伞形信托。

高达15万亿元的银行理财资金一直是各种渠道羡妒的对象。而原先高收益率的影子银行产品，如委托贷款、买入返售、地产信托等，规模不断萎缩。降息预期中，银行理财产品的预期年收益率对客户的吸引力减少，银行也亟须找到其他高收益高流动性项目来代替。

瑞士银行近日发布中国A股策略报告，据该行了解，部分商业银行近期明显增加了对股票投资者的借贷，甚至向个人借钱炒股。银行把原先向私募基金或者公募专户提供的配资信托产品，做成伞状结构。原先只借给一个机构的亿元资金，拆散成上百个小产品，借给上百个自然人。银行向个人投资者提供类融资业务，瑞银初步估计的余额已经达到5000亿元。

随着融资融券余额接近1万亿，杠杆上的牛市已为市场认同。但业内人士更是指出，两融业务在股市杠杆中占比可能还是小数，更多是银行理财资金池借道入市。

巴菲特说，不要借钱炒股。无数融资炒股的血泪教训是，巨大的心理压力让你判断失常。“在震荡市中，融资炒股的人一般谨慎，反而在目前这种连续上升市道，他们过度自信与激进，一旦行情跌落，操作就会陷入混乱。”一位证券分析人士说，炒股永远只动用闲散资金，且以涨跌不影响日常生活为限。近日，证监会也召开新闻发布会，针对近期股市上涨，新闻发言人希望新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。陈家林

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