V型反弹难持续，国君李少君：短期盘整是调结构的绝佳机会

记者 朱彦莹

虽然上周五A股走出完美的V型反弹，但趋势并未持续，今日三大股指再次弱势整理，沪指收盘跌逾1%，险守2900点；创业板指跌2%。

多位业内人士表示，后续市场仍会呈现出宽幅震荡的格局，但A股结构性机会犹存，投资者应趁此机会调整持仓结构。

短期来看，机构多认为短期的盘整仍将延续。银华农业产业基金经理王翔认为，去年市场是过于悲观，而今年3月份，市场情绪又过于乐观。所以，近期市场的震荡调整其实是对3月份之前偏乐观预期的一个修正。

王翔还提出，目前市场修正已经出现，经济下调和贸易摩擦预期的风险已经释放。从内部来看，无论是今年政府减税降费的政策力度，还是国内企业的信心，都远超去年，“所以，我们不认为这次市场的调整幅度会特别大。"

随着外部环境不确定性因素的加剧，货币政策的走势成为市场关注的焦点。日前，央行明确表示，货币政策工具箱丰富，完全有能力应对各种内外部不确定性。

中信证券研究所副所长明明认为，央行一来可能执行超预期的货币政策操作；二来结构性的宽松仍可能是近期货币政策的主旋律，故而央行进一步的货币政策操作能支持一定的社融增速。

震荡整理期投资者该如何操作？国泰君安策略组李少君提出，短期盘整仍将延续，而这将是一个调结构的绝佳机会，不应盲目减仓。他认为原因有三：第一，交易层面，周五反映的交易预期尚未充分。5月10日陆股通休市，这就意味着周五外资并未交易其预期。第二，风险偏好层面，中美贸易问题尚未落地，人民币汇率上升、海外权益市场下跌带来风险偏好的扰动仍存在。第三，驱动向分子端盈利切换需要等到6月，届时市场有望迎来趋势性行情，但短期看驱动力尚处于切换中继，投资者们应趁此时机积极调仓，布局下一波盈利底带来的收益机会。

多位基金经理也认为不必过于担心阶段性风险事件，可以利用此次盘整调整持仓结构。

南方基金首席投资官史博表示，当前基本面环境并没有出现明显突变，结合市场估值较低，以当前价位买入A股中的好公司，长期看会有不错收益。落实到短期操作，将采取“越跌越加仓"的思路去应对；而市场如果再次出现类似于2、3月的快牛式上涨，有透支基本面嫌疑时，也非常有必要保持清醒，适当做些再平衡。

景顺长城基金刘彦春称，市场回调，投资好做很多。恐慌性下跌总是能带来很好的投资机会。“我们会利用好这次市场回撤，调整组合结构，为未来做好布局。"

展望后市，国君李少君认为后续市场的主线逻辑将回归内部环境，关注盈利的触底回升，“盈利底在三季度能够得到确认"。

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