7月A股走势有争议：脱困翻身还是反弹止步？

■机构看市

伴随着指数的持续窄幅荡，2017年上半年行情画上了句号。尽管4、5月份市场曾出现明显的回调，但6月以来，上证指数已从3000点关口反弹，直逼3200点。展望7月份行情，私募人士对于“五穷、六绝、七翻身”的7月有着不同的预期。

余岳桐（资深投资人）：

7月反弹行情会逐步进入尾声

隔夜周边市场大跌，搁在以往，A股早吓趴下了，但这次没有，大盘显得很顽强。有主力在身边的感觉，真好。次新股成为周五最大的亮点，新能源汽车和锂电池的竞相争艳也保证了指数的红火，八股可以不再总盯着二股的脸色了，至少盘面走出了难得的和谐。一个令人感叹颇多的六月和一个令人唏嘘不已的半年，就这样走到了尾声。不知道，此时的你，是否对即将到来的七月踌躇满志呢？

对七月的行情，我给出了这样的判断——难得的一段反弹行情在七月会逐步进入到尾声，所以，仍然要小心提防大盘可能见到又一个阶段性头部。或者说，又要迎来一个阶段性的调整过程了。

当然，此时还不会马上开始调整，我在前段时间讲过多次，因为3200点一线还没有触及，这里不足以引发跟风盘的绝对兴趣。一旦后期完成这个过程，就会有更多的跟风盘活跃起来，寄希望于指数能再上3300点的人将会由此而大增。我提示过多次了，沪指周线中的大道辰线就位于3240点附近，这里压力非常之大，如果紧靠目前这点量能向上推进，进入到3200点后市场就会疲态尽显。

其实更值得关注的应该是央行的动作，6月份央行实际上是放水了。历年的6月份市场的钱都是很紧张，央行放水根本原因是为了对冲6月份资金紧张局面，防止钱荒发生。而从实际情况看，应该说，效果很好，可以平稳度过了。

应该说，虽然市场杠杆已经被打掉不少，但是一些中小金融机构仍对央行货币政策转向宽松抱有一定预期，仍存在利用市场调整的机会继续加杠杆的行为。我判断，去杠杆还未到位，货币政策基调的长期趋势应该仍会是稳健中性。所以，进入7月，我们就将会看到央行将重新有动作释放出来，至少，不会像6月如此令人欣喜。一旦政策稍微趋紧，可能反应在股市中就又将是另一番景色了。

好了，回到盘面吧，这几天我说了大盘最重要的任务其实就是在熬时间，很多人说为啥不详细说说每天走势，你仔细看看，用我详细说吗？每天向下踩一踩，然后尾盘收起来，大道亥线、辰线和午线构成的支撑死死守着，有人问为什么，因为通线在下方太远，要等待通线快速上来，才能构成支撑。这样进攻才更稳一点。这话说了好多次，我相信还是有部分人没懂。还会有人问，为什么一定要等下面的通线靠过来呢？因为不等它直接攻，下面没有支撑的根基，上去就会掉下来。所以围绕3200点围而不攻的原因就在这里，现在能明白了吗？

几大指数都是相同的问题，这里我建议大家多关注下深圳综指，因为这里面剔除了很多大权重股，所以更能比较真实的反映市场的情况。深综指的大道通子线金叉形成于6月9日，你大致可以看出很多中小创的股票也是从这个时间节点后才逐步展开反弹的。其后的走势一直缓步推升，目前已经站上了大道亥线。接下来不远处，也将面临比较重要的压力区域了，从大道午线，到大道辰线，再到申线卯线，基本上都集中在了从1930-1970点区域。如果仅仅靠目前这点量能推进，只要进入这个区域，就会遭遇强阻力，再度遇阻向下的可能性是极大的。

从操作的角度，还是应该关注超跌概念，因为这段行情是非常明显的超跌后的修复行情，所以这类品种后市还有表现的机会。比如周五盘中重新崛起的次新股，里面有相当部分品种前期跌幅较深，最近也开始进入到了反弹结构中。抓住难得的市场机会，在整个大盘没有见顶之前在市场中尽可能获取些收益，相信也是每一个投资者的心声。

玉名（私募基金经理）：

反复拉锯中赚钱效应是关键

本周行情走势频频冲击3200点一线，有盘中的回落，随后马上就有大盘股崛起，如煤炭、银行、钢铁等都起到了这样的作用；而冲高之后，又没有激发人气，量能萎缩，又出现跳水，这样从60分线就能看出一个明显的横盘走势。玉名认为目前行情的核心还是源于能否带来风格切换，大盘只能推动指数，却无法带来赚钱效应，这对股民来说毫无意义；每逢大盘股调整，量能就会回流中小创，这样中小创走强，就能够带来个股普涨，从而形成赚钱效应，一旦大盘股活跃，资金又不足，导致赚钱效应变差。如今就是在这样的循环中，下周行情应该会有一个方向的选择。

即将迎来7月行情，“七翻身”被市场频频提起？真的的如此吗？从历史数据方面显示，7月份下跌14次，且26年总的月度均值为-1.31%，位列12个月中的倒数第一，显然，这里面是有一些因素被误读了。实际上，7月真正特点是平衡之月，小涨小跌；而热点方面往往也会发生一次比较明显的转型，政策和中报成为变盘因素。由于中报因素，三季度行情很容易出现热点的转型，类似2016年就形成了恒大系举牌股的活跃，市场进入到了与上半年完全不同的举牌股炒作；2015年则是从三季度进入股灾大跌；2014年则是进入到关键的筑底周期，形成资金杠杆牛市前的风格切换，所以这一因素才是7月行情的核心。喊话式监管是4-5月份，个股普跌的核心；6月中上旬，个股普涨，中小创反弹，中小板甚至创出年内新高，逐步被资金关注；而随着中报业绩因素，大盘股已经显露泡沫因素，同等估值的中小创成长股显现更多机会，所以7月在容易出现热点转型的阶段，股民应该明确自己的研究方向。

市场要有增量资金入市，前提之一是资金市场上的流动性不能太紧张。最近一段时间，某AA级的园区开发债发行利率上升到了7%以上，而某信用债的利率则已经超过了9%。银行间债券市场的隔夜拆借利率，则持续地超过银行一年期基准贷款利率。这说明现在的资金格局是十分紧张的，资金面并不支撑大盘股有持续行情。

玉名认为近期无论二八，还是八二，两市成交量继续维持地量，仍然处于存量资金博弈的状态，流动性将很难有大的起色，从这方面来看，股民不能够只看到指数方面的新高和高位震荡，更要注意到赚钱效应和随后市场可能出现的变化。我个人更倾向于股民把握一些看得清楚的机会，如亿纬锂能为首的锂电池板块在午盘后强势拉升，再度成为市场焦点；还有类似化工、维生素等中报预增的板块，都是非常值得期待的；而类似大盘股，虽然异动多，但更多地为指数，并不能提供赚钱效应，股民还是谨慎为宜。

黎仕禹（广东小禹投资总经理）：

7月份迎接中报行情

我们的A股市场在经过了4、5月份的暴跌“洗礼”之后，目前市场的整体估值（主要指中小创）有所下降，而白马蓝筹股则在经过这几个月的拉升之后，整体估值已经合理了，难以再有大的套利空间。甚至，部分个股开始出现了“泡沫”，如某些“神酒”、“神药”、“神家电”等，所以，当一个板块或概念被媒体大众大幅度、大面积地“吹捧”炒作的时候，大家要学会逆向而行，而不是“羊群效应”地赶去做“接盘侠”。而前段时间所谓的“MSCI”概念股就是这种情况，券商和媒体都在“羊群效应”地炒作。

从6月份的市场走势来看，市场的反弹行情比我们预期的来得早了，所以7月份市场反而会出现震荡回调，但是股市谚语“五穷六绝七翻身”这句话还是很有道理的，而我们现在不期待7月份市场能够马上翻身了，毕竟6月份市场反弹了，7月份又要大涨的可能性不高，但是，如果我们期待市场，特别是已经大跌调整了2年多的中小创市场在下半年“翻身”，那几率还是非常高的。

所以，我们现在需要准备好“子弹”和股票池，而最近市场开始有资金流入的，底部反复震荡迹象明显的一些好股，则需要我们在后市继续跟踪观察分析，一旦市场的行情大机会出现了，那么我们便要继续投入“兵力”入市。而我们现在持仓的个股，最好半仓操作，同时反复做差价，摊低个股的持仓成本。

现在看来，市场的上半年投资风格应该是偏向于白马蓝筹股和权重蓝筹股的，如年初开始拉升的贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、华东医药、格力电器、美的集团等个股，以及四大行和保险股、部分银行股等，但是在今年的下半年，这些个股估计再大幅度拉升的概率就偏小了，毕竟它们在上半年的涨幅已高。因而，在下半年我们看好的市场投资风格应该是以中小创市场的题材概念股和部分成长性中小盘股投资为主；当然，有些价值低估的蓝筹股仍然有挖掘的机会，只不过我们建议大家在下半年的投资重点是偏向于小盘股而已。

当然了，在这个市场里，毕竟每个人的投资风格都是不一样的，有偏向于稳健价值投资的，有偏向于激进投机的，不管如何，能够赚钱就好，所以，我们也是建议大家在市场里寻找最适合自己的投资方法和盈利模式。

目前，市场的中报业绩预增行情已经展开了，而我们在本周内也观察到了部分个股在逐渐掀起“中报行情，所以，大家根据这条炒作主线，在周末好好复盘寻找一些相关标的个股，如有色资源板块的，部分业绩出现拐点的医药、科技个股等，如我们在本周观察到的锡业股份、汤臣倍健、科大讯飞等。当然了，适合你的投资个股，一定需要您自己去深度研究分析。

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