沪指跌近2%失守3000点股指震荡下行假日效应凸显

摘要：本周为节前最后一周，周一，受海外股市下跌和消息面偏淡影响，沪深两市低开低走，场内热点涣散，避险情绪占据主导，股指节节走低。截至收盘，沪指收于2980点，跌幅为1.76%，创业板指数下跌1.56%，两市成交金额维持在4200亿元低水平。对于后市我们认为国庆长假即将来临，假日效应凸显，弱势格局暂难打破，宜继续控制仓位，耐心等待机会。

市况解析：盘面上，两市板块全部飘绿；次新股大幅领跌；煤炭、银行板块相对强势，军工、食品饮料、电子元器件、交运设备、贸易、建筑、保险、石油开采等板块跌幅居前。

消息面上，今年10月1日，人民币将正式纳入特别提款权（SDR）货币篮子。我们认为人民币入篮后虽然不一定马上引起资产配置的巨大变化，但是会增强国外投资者对人民币的信心，从而提升其持有人民币资产的意愿。当然有观点错误地认为中国在新篮子生效后将放任人民币贬值，这是一种误读，不过要指出的是去年8月份人民币贬值引发A股短期快速下跌，现在A股的运行汇率仍是一重要变量，当今社会人民币贬值预期下的资产配置焦虑也比较明显。

最近，楼市的吸金效应是我们关注的重点，其对A股的资金有一定压制。中国年轻人口数量已经见顶，按照全球经验看意味着地产销量和新开工出现拐点，因而16年的地产销量激增与人口角度的需求无关，而是金融加杠杆下的投机现象。从中长期看，我们认为房市的拐点或是A股慢牛的起点。

我们近期对市场维持相对谨慎的观点，箱体内弱势震荡。目前时点已近季末，在跨季、长假以及MPA 考核趋严等多重因素共同作用下，宏观流动性有所趋紧，短期资金利率上行对市场估值也会带来一定压力。从以往长假经验来看，弱市环境下投资者更愿意持币过节。

操作建议：在存量博弈，弱势格局暂难被打破的情况下，控制仓位很有必要。利用假期多考虑接下来四季度的布局，我们建议在业绩、大消费和相关政策刺激的主题投资三个方面进行选股。弱势中业绩为王，结合近期上市公司业绩预告和工业企业盈利情况，以及去年相对低的基数，我们预计三季报业绩将较上半年有所好转。食品饮料、龙头医药、家电、汽车等大消费行业以及高股息个股和PPP、核电主题有望在调整后迎来超额收益机会。

国元证券 高伟强

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