“6·19”之后 后续市场如何演绎？

上证综指6月19日收于4478.36，跌幅6.42%，上周累计跌幅扩大至13.32%，为2008年6月以来最大单周跌幅。

短期仍有下行压力

不少分析师均认为，如此巨大的周跌幅显示A股市场的中级调整已经迅速展开。

方正证券策略分析师陈敏在接受采访时提到，“这种调整的幅度和时间会长一些，对后市相对偏悲观一点。市场跌这么多，短线有可能出现反弹，不太建议抢反弹。”

银河证券称，后市虽然市场长期趋势仍向好，但短期偏空运行格局已经明确，短线股指有可能考验60日均线。其建议投资者保持谨慎，逢高减仓。

“本周新股申购资金解冻后，可能有部分资金在二级市场抄底。不过这种反弹并不能改变中期调整的趋势。”银河证券分析师任承德认为。他表示，一般中期调整的回调幅度为15%左右，极限可达到20%。本轮沪深300指数·CSI300累计下跌13.9%，离理论下限（即下跌15%）仅100点不到。所以大盘后续下跌空间已不大。“若跌破15%，甚至20%，那大盘就转势了，牛市结束了。”他认为。

广发：

三季度有望迎来“最后的疯狂”

广发策略团队认为，今年三季度A股可能上演“最后的疯狂”，而四季度“泡沫”可能破裂。

从国内外历史经验来看，在牛市后期往往会出现货币政策收紧，但往往市场还会在此后上演“最后的疯狂”，A股可能会在今年三季度进入“最后的疯狂”。目前我们仍处于货币宽松周期，而未来可能导致货币政策收紧（或不再放松）的主要因素来自于：经济企稳（L型或弱复苏）、通胀的上行、全国性的房价上涨，可以把这三个因素作为政策收紧的领先信号。这三个信号可能有一些会在今年三季度就出现，届时可能带来货币政策逆转的预期强化，股市也可能会在这个阶段进入“最后的疯狂”。

兴业：A股牛市趋势不变

兴业证券策略团队在其中期策略报告中写道，本轮牛市远未结束，但下半年会换挡进入“牛市-盘整市-牛市”的第二阶段。

为什么说牛市未结束？兴业认为，当前A股流动性环境依然宽松，从证券化率的角度来看，估值系统性泡沫尚未到高潮，此外并购热情持续高涨，存量财富再配置仍有较大空间，一系列改革正在有序推进，A股对外开放的趋势也不可阻挡，中国经济也在筑底。

关于牛市的三阶段，兴业报告提到：这一轮的A股市场全面牛市行情，可能延续三到五年，但绝不会一路“疯牛”，而是会有三大阶段。其中，去年到今年某个阶段的上涨是第一阶段；随后将是第二阶段，是季度性甚至年度性的调整、震荡；第三阶段又是持续数年的上涨。（据中财网）

分析师称A股已进入健康调整期

安保资本首席经济学家和投资策略主管Shane Oliver称：“在过去12个月上涨140%和年内上涨50%之后，中国股市的这种波动在预期之中，因为它上涨的过快、过高。”

Oliver称，中国股市轻易赚钱的时候结束了，一段时间的调整将是健康的。尽管股市暴跌，但是策略师们仍然认为未来股市会进一步上涨。Oliver称，中国有可能进一步放松货币政策，这可能是推升估值的动力。他称：“值得重申的是，上证综指21倍的市盈率仍然低于长期平均水平，应该会受到货币政策放松的有利影响。”“最近的股市调整意味着，市场不会对央行很快降息或降准感到意外。”

马来西亚联昌国际银行分析师Ben Bei称，中国家庭把资产撤出房地产市场和理财产品，并投入股市的趋势将支持股市中期上涨。“我们预计，今年大约还有4万亿元人民币的资金进入股市，这可能令A股再涨40%。”“影响我们预测的关键风险是：中国货币政策立场改变，房地产价格持续反弹。”

虽然他认为A股会进一步上涨，但是Bei也建议投资者关注股市“见顶”迹象。他称：“我们认为，任何单个的基本面和技术指标都不能用于判断市场走向。”“但是2006年-2007年的股市经验告诉我们值得关注以下指标：交易量和股指走势背离；股指和主要股票走势背离；股指上涨主要由金融和能源等板块推动。”

另外，中信证券也认为股市暴跌只是震荡，而不是拐点到来，并认为短期内将继续震荡。

中信证券杨昕和刘方报告称，股市下跌是震荡，不是拐点；预计震荡短期会持续；流动性扰动和市场震荡皆应在进入7月份后降低，杠杆收缩连锁效应的“第二只靴子”可能已经落下。

针对后市走势，中信证券称，股市近期回调提供充分上行空间和动力，并建议利用市场短期大起大落机会配置，偏好创业板。“我们认为上证综指在下半年的中枢在25倍市盈率，对应5500点。”

投资建议：利用市场短期大起大落机会配置，偏好创业板。震荡属于短期流动性因素所导致，而这些因素应该较大确定性会在进入7月后减弱。建议利用回撤机会介入。考虑到未来一个星期股价仍会经常在日内大起大落，投资者应密切注意日内大跌所带来的配置机会。风格上，在经济下行、宏观政策不确定因素较多的环境下，在主板与创业板之间仍看好对经济免疫力更高、对宏观政策依赖更小的创业板。   （据华尔街见闻）

60日均线附近有强支撑

在新股加速发行、资金面进一步收紧等利空影响下，大盘19日迎来上周的第四天调整。沪指在跳空低开后单边下行，连续跌破4700、4600及4500点大关。上周累积下跌13.32%。创出2008年6月份以来的最大单周跌幅。两市成交量显著萎缩，超千只股跌停。

技术派人士认为，沪指目前跌破30日均线，基本上可以确立中期调整。不过60日均线的支撑力度向来很强，下周若再暴跌至此，反弹是大概率事件。

境外资金仅8%认为A股无泡沫

不少外资资金持续做空离岸A股。美国最大的跟踪人民币计价股票的ETF的做空仓位已经升至流通股数的16%，创下纪录。做空赌注较上月翻番。

资金流向监测机构新兴市场基金研究公司(EPFR)周度报告显示，在截至6月10日的一周内，已有高达71亿美元资金净流出其监测的A股股票基金。

据相关数据，交易员上周从追踪中国A股的某ETF中撤出了2.58亿美元的资金，创下2013年该基金开创以来的纪录。

摩根士丹利一份调查显示，6月有超过一半(53%)的投资者认为，A股市场已经存在泡沫，只有8%的人认为A股没有泡沫。

央行或降准降息 牛市逻辑未改

“预计近期在货币政策方面应该有动作，比如降息或者降准。”深圳一位基金策略分析师认为，“股市大涨让很多资金仍在金融领域打转，特别是加杠杆进入股市。这可能也是央行为何迟迟没有降准或降息的原因。”

不过，从目前看，杠杆资金监管效果明显。在场内融资融券方面，虽然余额再创新高，但成交占比已降至12%左右，相比今年2月份跌幅接近一半。这也为央行进一步释放流动性铺平道路。“如果违规进入股市的资金得到控制，央行降息降准的可能性也会加大。”这位基金分析师认为。

截至6月18日，A股杠杆融资余额达2.27万亿元，为两融业务开启以来的最高值，但单日融资买入的规模只有1571.19亿元，为今年5月7日以来的最低水平。而融资融券交易占A股成交比也降至12.68%，比2月10日降了43.04%。

有配资公司人士也透露，因越来越严的监管和市场风险偏高，配资需求也在下滑。

四类股票节后不要碰

中信证券市场人士陈慕林提到，在大跌中依然可以看到很多个股非常抗跌，这些个股是大盘企稳后上涨的动力之一，投资者可重点挖掘并跟踪。

券商人士对后市更是看好长线。多家券商分析报告指出，对于传统行业或二线蓝筹，其中涨幅较小、又叠加重组或政策刺激的个股，包括中央及地方国企改革、大金融改革、军工整合、电力改革等，仍是可重点关注的中长线主题；而对于中小盘方向，那些补涨、有利好预期且产业资本护盘自救的品种，也不应在短期非理性恐慌中跟风杀跌。

但是，广州万隆则指出，四大类股票在节后仍然会有下跌空间。其中，高位放巨阴跌停，主力出货信号明显的股票；主力高位出逃筑顶的股票，如不少次新股股价被腰斩；前期小阴小阳下跌，近期却巨阴破位股票，此类股后市杀伤力极大；平台破位杀跌的股票，此类股一旦变盘向下，其后市暴跌将不断；此外，业绩暗淡又涨幅巨大的股票也要谨慎购买。   

（据广州日报）

牛市未改 A股节后反弹概率大

四类股票不要碰

七大机构看A股节后走势

股商财富报告：

控制风险很重要 暂且观望

大盘出现蹦极式下跌彰显此次调整将会有较深的下调幅度，短期内市场还会有下跌惯性难以企稳，再跌穿4570点附近重要支撑区域。市场下行空间已被打开，可以初步判定5178点亦有可能成为今年的最高点，未来股指将在3750—4650之间运行。故此，我们暂且远离目前的市场，空仓观望。

巨丰投顾：

下跌或一步到位 节后迎满仓时刻

随着打新资金的回笼以及控制资金杠杆风声过后，指数或将重拾升势。所以，近期被套的可逐步加仓，轻仓以及空仓的可开始建新仓，总体为逐步加仓乃至满仓的时刻。

中航证券：

历史规律显示急跌后必反转

大级别波动虽然上演，但牛市并没有因此结束，回顾历史，急跌之后的数周内市场均以V型反转的方式向上运行。

华讯投资：

期待利好消息 两条线挖掘机会

关注监管层动向，热点轮动，仔细择股。可以从两条主线挖掘投资机会：一是业绩有保障、成长迅速、市值增长潜力较大的中小盘品种，特别是有明确转型、积极推出员工持股计划或收购兼并重组等一系列行为的个股；二是顺应产业转型方向，关注新能源汽车、环保、水务等板块。

广州万隆：

可重点关注的中长线主题

对于传统行业或二线蓝筹，其中涨幅较小、又叠加重组或政策刺激的个股，包括中央及地方国企改革、大金融改革、军工整合、电力改革等，仍是可重点关注的中长线主题；而对于中小盘方向，那些补涨、有利好预期且产业资本护盘自救的品种，也不应在短期非理性恐慌中跟风杀跌。

宁波海顺：

行情不明朗建议保持谨慎

目前市场仍是空头占优，虽考虑到本周巨量打新冻结资金将逐步回流或在一定程度上封杀大盘下跌空间，但在行情不明朗下仍然建议投资者保持谨慎。

钱坤投资：

进场做反弹最好选择超跌股

上证指数19日跌幅大于其他指数，主要原因是周期股前几日抗跌，甚至还在逆势上涨，19日轮到这批股补跌了，因此要做反弹的话最好还是选择超跌股，选择那些之前强势拉升，之后又马上单边杀跌的股票会把握大一些，这些股主力来不及出逃，后市一旦大盘反弹，他们会自救。

（据华西都市报）

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