博时基金魏凤春：谨慎把握结构性机会

谈股说基

5月以来，沪深主板指数在权重股带领下走出弱势，创业板由于场内资金腾挪，指数依然强势向上，但波动相对加大。近期媒体舆论逐渐乐观，但回归经济与政策本质，投资者或许还要保留几分谨慎。

投资者乐观的理由之一是外部的货币宽松环境及资金风险偏好。新一轮全球性的降息与货币贬值，已经首先在美日市场吹起金融资产泡沫，年初至今，美国和日本的市场大幅上涨。而风险偏好的上升或将对冲基本面的平庸。

市场感到乐观的理由之二，是对政策刺激的期望再次加重。但是，政府对经济增速下降的底线并非GDP数字，而是就业。即使有以上两点乐观理由，中国的经济问题仍然棘手。受制于内部经济的结构性困境，中国暂时难以推出大开大合的经济政策，这在全球性降息与货币贬值的环境中更显煎熬。对应到投资，国内经济的周期弱势尚不足以支撑周期股的走强，结构性机会仍然偏向于产能利用率较高、资产偏轻的行业。

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