上海家化称渠道变化带来挑战

对于3月23日收到的上交所年报问询函，上海家化今日发布公告予以回复，同时对公司2015年年报进行了补充。

此前公布的年报显示，上海家化2015年实现营业收入58.46亿元，增长9.58%，比过去五年的营收平均增长率下降近五个百分点。扣非后净利润8.18亿元，下降6.38%，为扣非净利润近十年来的首次下滑。毛利率方面，公司个人护理、化妆品和家居护理用品的毛利水平都有不同程度的下滑，分别达1.23、2.04、1.77个百分点。

对此，上海家化解释称，国内化妆品零售额呈现出增速逐渐放缓的趋势，且各销售渠道呈现不同的发展态势：传统渠道增速放缓，超市增速2015年为5%，百货增速为1.5%（其中护肤品类增速甚至趋于零），大卖场增速更是为-2%。而新兴渠道如化妆品专营店、电商分别取得了17%和26%的增速。销售渠道的这种变化对于以百货、商超为主渠道的上海家化而言带来了一定挑战，造成公司2015年营收增速有所放缓。

面对销售增速放缓的整体趋势，上海家化持续加大营销投入。据介绍，公司从2014年开始就加大了营销投入，2015年公司销售费用增长16.47%，高于营业收入的增长幅度。只是由于公司销售产品结构影响，低毛利产品销售占比加大，造成公司总体毛利率略有下降。

值得注意的是，上海家化旗下主要品牌在流通渠道的市场份额在2015年并未出现明显下降，六神、美加净及高夫等品牌在细分领域均有一定程度的增长。

基于日化行业渠道市场变化，上海家化也在公告中表示，对渠道布局进行了调整和优化。随着公司对电商渠道投入的加大，电商渠道销售收入占比逐渐提升：2014年公司电商营收占比7.7%，2015年提高至9.5%。对此，公司有关负责人进一步解释称，按照这一数据测算，公司电商收入增速达到35%，高于行业平均26%的增速水平。而按照公司目标，到2018年电商渠道营收占比将达到20%。

至于公司2015年末应收账款及存货较上年同期大幅增长一事，上海家化也给出了解释，直言不存在所谓“塞货"情况。据介绍，公司在2015年第四季度及跨年零售旺季安排了多项营销活动，但零售终端的动销未能完全达到预想目标，在一定程度上造成了年末库存的增长。2015年百货和商超渠道增速趋缓，各渠道零售商和代理商均面临严峻的资金压力，也使得整个回款账期明显变长。

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