云南白药进军日化市场 投资者抱怨推广不力

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上周二，地处云南昆明的云南白药迎来了深交所组织的前来调研的逾50名投资者。参观完公司的“历史博物馆"，并一睹其推出的一系列产品之后，一个疑问也浮上了来访者的心头：公司今后的发展方向和重点在哪里？

投资者参观云南白药产品陈列室

在云南白药富丽堂皇的历史博物馆，我们注意到，除了止血系列药物和日化用品外，云南白药还生产补血的保健品及抗菌消炎的OTC类药物。OTC药指那些不需要医生处方，消费者可直接在药房或药店中即可购取的药物。

一位投资者告诉全景网，在市场上，只见过云南白药的止血系列药物，日化用品只有牙膏，参观后才发现，公司的产品多种多样，除了白药系列药品外，还有洗发水、洗面奶、沐浴露等日化用品，产品之丰富完全超出想象。

在这一系列产品当中，日化类用品明显是云南白药目前发展的重点。对此，公司管理层未予以否认，并给出了解释。

“与药品相比，日化类产品毛利较高，监管较少，止血类药物的市场规模是有限的，日化类产品的市场规模要大的多"。在被问到公司为何大力发展日化类产品时，云南白药董事、总经理尹品耀告诉记者。

除展望美好前景外，尹品耀并没有忘记提示投资者公司进入日化类产品市场所面临的风险。

“与药相比，日化类产品的市场竞争非常激烈，这就需要公司的产品有差异化优势，公司会围绕‘药’开发日化类产品，但药并不仅仅局限在止血愈创类药物，并且公司还将用做药的标准去做日化用品。"但尹品耀同时称，“药是公司发展的根本，目前正在为新一轮医改做准备"。

投资者与云南白药管理层互动现场

在互动现场，听完公司管理层展望完日化类产品的发展前景之后，同时也是消费者的投资者提出了新问题：公司推出的养元青等一系列新品的效果都较好，但就目前来看，在云南的很多地州终端几乎找不到该类产品，公司的销售策略是什么？

养元青是云南白药推出的以头皮健康管理专家为定位的洗发产品，于2010年10月份上市。

关注销售的并不止一个人。前述接受全景网采访的投资者也曾表示，云南白药产品的发展方向符合预期，但其如何在全国进行营销及销售效果才是投资者关注的焦点。

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投资者向云南白药管理层提问

对此，尹品耀表示，对于养元青，公司目前主要是在中心城市做样板市场，养元青的全面铺开是一个渐进的过程，公司目前关注的重点是作为样板的几大中心城市。

云南白药董秘、财务总监吴伟则补充道：“刚推出的养元青定位高端，目前只能顾及部分市场，主要销售场地不是药店，而是在大卖场"。

但也有投资者指出，大卖场也比较少见公司推出的上述产品。

不过，从云南白药披露的财务数据来看，其市场推广的效率有所提高。今年上半年云南白药营业总收入同比增长近2成，但销售费用同比则下降了15%。

尹品耀指出，销售费用下降的原因是公司对原有销售渠道、团队进行整合，避免了重复推广。

券商在研报中对云南白药的费用控制也给出了充分肯定。高华证券曾指出，云南白药上半年的销售、一般及管理费用率为14.4%，低于全年预期的18.3%，公司加强了预算控制管理，各大事业部都有很好的费用管控。

除关注新产品的销售外，投资者还关心云南白药大幅攀升的应收帐款。根据云南白药2012年半年报，截至6月末，公司应收帐款为9.03亿元，较2011年末大幅增长118.56%。

对此，财务总监吴伟指出：“集团公司的应收账款周转天数不高，以申万的医药行业指数来看，公司应收账款周转天数是20天左右，在行业中处于较低水平"。

“公司应收账款的发展趋势是很健康的"，吴伟接着说，“公司应收账款账龄绝大部分都在一年期以内，两年以上的很少，未来仍会强化对应收账款的管理。"

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