避卖外资上海家化改制走新路

欧莱雅收购小护士、羽西，拜尔斯道夫并购丝宝，大宝联姻美国强生，丁家宜外嫁科蒂集团……在外资日化巨头紧迫下，本土日化品牌面临着突围的紧要关口。日前，上海家化集团改制似乎传出了本土日化品牌绝地反击的声音。

近日，上海家化联合股份有限公司（下称“上海家化”）发布公告称，上海家化（集团）有限公司（下称“家化集团”）已将其持有的上海家化9.8%股份无偿划转给上海城投、上海久事，上海家化集团改制终于走出了第一步。

按照改制方案，这家拥有六神、佰草集等知名日化品牌的老牌国有日化企业将彻底脱离国资背景，以市场化经营体制寻求国货突围。此次改制，将成为国资退出日化行业的典型案例。

家化改制坚持“不卖外资”

据了解，在股票划转完成后，家化集团剩余资产的审计评估工作会迅速展开。接下来就是战略投资者进场和挂牌交易，而国资将在此过程中全部退出。

公开资料显示，家化集团持有上海家化近39%的股份。在划转完成后，剩余29%的股份按上市公司停牌前37.13元的股价计算，市值在45亿元左右。即使打一定折扣，加上集团所拥有的一些酒店和其他资产，整体估值亦接近50亿元。如果交易最终完成，将是中国日化行业最大的一起并购案。

在家化集团此次改制之前，国内日化公司的重组多以投向外资怀抱为主：欧莱雅收购小护士、拜尔斯多夫拿下丝宝日化、大宝被收入强生旗下。—直到今年年初，护肤品公司丁家宜外嫁法国科蒂后，家化已成为为数不多的坚守者之一。很多国产品牌被收购后，发展并不如意：比如曾经颇受欢迎的小护士如今难觅芳踪，一度引发外资收购是为了雪藏国产品牌的争议。

上海家化方面也有过与美国庄臣合资经营“美加净”品牌失败的历史。家化集团总经理、上海家化董事长葛文耀告诉记者，此次选择将资产打包出售，一定意义上就是为了避开外资同行的收购。外资日化巨头一般只想收购一两个品牌，对综合性的企业兴趣不大。因此，这将成为拒绝宝洁们的“防火墙”。据悉，在重组改制之初，葛文耀就曾定下了几大原则，包括民族品牌一定要在，不能卖给外资，企业一定要留在上海当地好好发展。

而家化的这一思路也获得了很多投资者的认可，在家化的潜在接盘者中，不乏中国平安、红杉资本、鼎晖投资这样的金融巨鳄。

旨在提升灵活性 抗衡外资

目前，我国日化产品的年销售额大约为2000亿元，年增速高达20％～30％，而且产品利润丰厚。巨大的市场空间和高额的利润，吸引了宝洁、联合利华、欧莱雅等大量国际日化巨头企业进入。而上海家化是目前唯一一家具备与国际巨头同场竞技实力的国内日化企业，旗下的六神和佰草集是上海家化的主要利润来源，其中佰草集未来将保持40%～50%的增长，六神品牌估计保持9%～11%的收入增速。

国内日化美妆行业资深营销家冯建军称，上海家化是中国目前为止，包括日化、护肤、彩妆等综合领域在内的唯一一家上市公司，也是中国本土日化企业中唯一称得上有研发实力的公司。但与此同时，由于上海家化属于国资控股企业，并带有浓郁的个人风格，葛文耀作为上海家化的管理意见领袖，目前年事已高，已步入“后葛文耀时代”的上海家化面临着巨大的考验。

“事实上，国资企业更适合那些资源型、资金密集型，或是带有一定垄断性质的行业。而不论是化妆品所处的快消品市场，还是家化集团未来要打造的时尚产业，企业都必须具备快速反应的能力。此番体制变革，势必将给家化集团注入更多的竞争优势。”日化业资深分析师、正略钧策咨询有限公司副总裁解永军表示。

“实际上，上海家化也是为了能在外资品牌侵吞国内日化市场的情况下，通过改制获得更加市场化的经营体制，抢占市场空间。”之前葛文耀曾透露。

中金公司对上海家化调研之后，对上海家化这一市场化改制路径亦颇为看好。“我们预计集团股权转让成功之后，公司激励机制将会产生重大变化，这将改变公司历史上收入和利润增速一直过于温和的现状。”据家化集团内部人士透露，目前公司招募应届生的月薪在4000元左右。葛文耀表示，未来家化集团将能提供堪比欧莱雅集团和宝洁的优厚待遇。

声音

上海家化改制值得本土企业借鉴

上海家化的改制，让我们不能不联想到同样拥有国有企业背景的国内其他几家上市日化公司。

今年1月，广州浪奇总经理傅勇国曾表示，虽然浪奇经过了这么多年的发展，在品牌和渠道沉淀方面比较多，但由于浪奇是一个从计划经济遗留下来的公司，虽然改制比较早，但还是国有控股公司。随着市场经济的发展，浪奇从产品到管理上适应现在市场格局的能力明显不足。

1993年11月8日，广州浪奇在深交所敲响了上市的铜锣，但随后近十年时间却成为浪奇人一段灰色记忆。在当年引入外资的大浪潮下，上市后的广州浪奇迎来的第一件大事就是与美国宝洁成立了合资公司，但这场“婚姻”并没有成功，直到2000年以解散收场。

“2004年之前，两面针的品牌还可以；2004年以后，两面针就开始走下坡路，公司品牌定位不得力，国企管理作风更使得公司没有完全步入市场化。”日化专家、广东精实营销管理顾问有限公司总经理冯建军表示，而索芙特目前也是几乎浑身都有“病”，对它而言，现在遭遇的应该是生存危机。

对此，盛世传美首席营销顾问吴志刚表示，上海家化此次的做法值得本土其它带有一定国企背景的上市日化企业借鉴，相信在未来的发展中，广州浪奇、索芙特、两面针等日化企业的国资控股也会在一定程度上全面退出。因为属于一般竞争性行业的日化企业走上市场发展路子，这是必然的，也是必须走的。

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