传中国平安65亿入主上海家化集团

上周二的一则停牌公告令本土日化第一品牌上海家化控股股东家化集团的重组事宜再度成为关注焦点。在传出方案之一是将绣球抛向一家非上海本地的大型金融机构之后，这家机构的面目渐渐清晰，并直指中国平安。两公司官方均对平安65亿入主上海家化的消息不予置评，据称已有内部人士表态，双方确在接触中。但对于"上海家化对平安信托进行定向增发融资，再以现金、股权方式收购家化集团相关日化资产，家化集团主业相关资产将置入上海家化，以现金、股权两种方式进行对价"的传闻，家化集团董事长葛文耀则直接否认了。

家化否认对平安信托定向增发

从新东航到新上药，再到即将问世的新百联，上海国资重组正全面进入快车道。鉴于双方的上市公司身份，消息最先从接近上海国资监管部门的人士口中传出，称与上海家化接洽中的非上海本土大型金融机构就是平安。

记者了解到，家化集团目前持有上海家化38.18%股权，截至停盘时，上海家化收盘价为37.13元，有猜测称平安的收购价约在40元/股。家化集团持有的1.615亿股权对应市值约为65亿元。但家化集团董事长葛文耀似乎对这一将创下国内日化交易最高价的说法并不满意，回应称此价不可能，因集团下除了众多知名日化品牌外，还包括酒店等业务。资料显示，目前家化集团已拥有包括上海家化在内的18个全资、控股和参股的二级公司。

有进一步消息称，上海家化计划对平安信托进行定向增发融资，再以现金、股权方式收购家化集团相关日化资产，家化集团主业相关资产将置入上海家化，以现金、股权两种方式进行对价。"想象力很丰富，纯属无稽之谈。"葛文耀直接否认了这一形式，称目前家化集团的改制刚启动，须经资产评估、定方向、与潜在投资者谈判三阶段，目前只是处于第一阶段。改革的路径则包括国资彻底退出、多元化持股等，但并无管理层直接持股的可能性。

中金预测家化净利润复合增长31%

上海家化财报显示，今年前三季实现营收24 .3亿，同比增长11.4%，其中化妆品销售收入同比增长8%，归属母公司所有者的净利润为2 .09亿，同比增长10%.葛文耀曾表示，去年上海家化毛利达14亿元，今年则有望达到18亿元。正因为这样良好的财务状况，家化集团吸引了众多投资者的目光。虽然在香港资产排名第三的新世界集团创始人郑裕彤有意插手整体转让的消息一度传得有鼻子有眼，但鉴于小护士等多个本土品牌被外资收购后都遭雪藏，其中家化旗下美加净1990年与庄臣合资后商标也被束之高阁，业绩一泻千里，葛文耀本次明确向媒体表示，家化绝对不会卖给外资。

但有业内人士指，平安目前由汇丰集团通过A股及H股持有48.18%股权，为单一最大股东，日本第一生命保险持有近2%股权，外资合计占平安流通股超50%，7.4%的国有股早已在2007年9月以前售出"只是感觉上并非外资。"

普遍看法认为，今天相对成功的上海家化带有浓重的领导人个人管理色彩，随着葛文耀的退休日渐提上日程，如不改制，未来管理层变动所造成的影响可能更大，因此改革肯定是长期利好。中金公司的研报称，在停牌之前上海家化的业绩并没有被充分挖掘，"今年为佰草集和家安投入大量广告营销费用，将为未来品牌建设奠定良好基础，第四季度则将迎来佰草集和美加净的销售旺季。"其预计，未来三年家化收入年均复合增长率为17%，净利润年均复合增长率达31%

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