云南白药：克服药材涨价 保持盈利稳定

发展趋势：

公司从一老产品老国企引入激励政策，发展周边产品，进入日化领域，取得大成功，并成为消费型医药企业的发展标杆。公司获得当地政府的支持，收购上游中药材基地和众多地方药品厂商，拥有药品种类大幅增加。未来随着核心产品逐步提价，其他药品扩大医药份额，日化产品持续快速发展，公司步入良性快速发展。

盈利预测调整：

我们维持2010、2011年的经营业绩预期为1.29和1.67元，对应动态市盈率50x和39x，考虑公司提价预期和发展稳健地位，维持“审慎推荐”评级。

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