老人加杠杆，多少岁封顶？69岁老妇炒股倒欠券商千万元

1月23日，高龄老妇加杠杆炒股遭券商追债的消息引起市场关注。近日，一则中国裁判文书网判决书显示，广州一69岁老妇苏玉甫加杠杆炒股，中信建投证券授信6600万元的两融额度，跌破平仓线后老人倒欠券商1026万，双方就此对簿公堂。

2019年5月，北京仲裁委员会一审裁决，苏玉甫需向中信建投偿还融资本金1026.4万元和逾期利息35万元。随后，中信建投申请强制执行，但双方陷入拉锯战。2021年12月，广东省广州市中级人民法院判决维持原判。

值得注意的是，在该案例引起关注的背后，有网友质疑，这么大岁数的老人怎么能办融资融券交易（以下称“两融业务”），中信建投的合规是否到位？券商两融业务应该如何监管？

两融账户开通券商存差异80岁以内老人也可开通

公开信息显示，两融业务指，合格投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金或标的股票，在约定期限内偿还，并支付相应的利息或融资费用。

哪些人能够开通并参与两融业务？根据《证券公司融资融券业务管理办法》，个人开立融资融券账户，必须满足证券交易时间满半年、申请日前20个交易日日均证券类资产不得低于50万元、无重大违约记录等条件，且具备相应的风险承受能力。

具体从年龄来看，此次69岁老妇两融业务的开通是否有不恰当之处？记者了解到，两融账户的开通需要在营业部柜台签订相关协议承诺，不同证券公司对两融客户开通年龄的限制条件有所差异。

中信建投证券开通两融账户的年龄限制是18岁~70岁，该证券在线投顾人员表示，两融客户年龄接近70岁才会审慎评估，并提交资料给总部审核。

从其他券商来看，华泰证券的两融账户开通的年龄要求较为严格，需要在60周岁以下；国信证券两融客户要求年龄在18周岁以上75岁以下，其中，70岁及以上的客户需写情况说明和承诺函。

此外，头部券商国泰君安的两融客户年龄限制更为宽松，要求年龄在18岁~80岁（不含80岁），其中，66岁以上高龄投资者需提供线下征信材料。

对于授信比例而言，上述中信建投证券在线顾问表示，可融资金额主要根据账户担保品数量（现金和证券产品）来按照一定比例匹配，比如个人拥有50万现金和50万证券资产，那么该个人最初开户可能匹配100万的授信额度，后续随着资产增多可自申请追加额度。

某中小券商从业人员告诉记者，授信额度主要和资产、年龄、过往交易经验、操作风格、资产真实性等多因素相关，通常现金比如1：，股票担保比例一般为0.4~0.8“一般来说，券商会对授信额度有所控制，像此次该老人6000万授信发生的几率很小。”

“虽然风险考虑很多，但客户融资会收取一定的费用，这会给券商带来收入，所以融得越多，券商赚得越多。”上述从业人员表示，“一般只要觉得问题不大就可以授信。”

两融投资纠纷焦点在于“强平”

建议投资者理性投资

近年来，两融业务迅速发展，Wind数据显示，进入2022年以来，A股日均两融交易额保持在700亿元以上，占A股成交额比例超过7%。

监管方多次提醒，融资融券是一把双刃剑，既可以放大杠杆，提升资金利用效率，放大盈利，实现小钱办大事的效果，但也会放大交易亏损，导致血本无归。投资者必须充分了解融资融券知识、风险，理性投资。

据了解，融资融券业务纠纷的焦点在“强平”。根据规定，证券公司在向客户融资、融券前，应当与其签订载有中国证券业协会规定的必备条款的两融合同，明确约定融资融券的额度、期限、息费、保证金比例、强平条件、违约责任以及纠纷解决途径等。

监管也提示，投资者参与两融业务前，必须仔细阅读合同条款，不能仅凭听介绍、看宣传单等简单方式“大概了解”，应在签订合同时，充分深入了解相关规定操作细节，知悉“追加保证金的通知方式、追加时限、证券公司对担保物的处分权利”等关键约定。

近期，中证协融资融券业务委员会召开券商两融业务风险管理专题讨论会，围绕两融风险管理、信用减值准备计提进行充分讨论，并于近日下发《融资融券风险管理及信用减值计量建议》。

《建议》显示，券商两融管理需兼顾市场风险和信用风险，一方面需强化交易的动态管控，细化持仓集中度及波动率监测；另一方面需不断完善客户征信授信，维持担保品结构合理，切实防范违约风险尤其是大额损失发生。

中证协还建议，应特别关注两融业务风险积累的顺周期性和客户交易行为的差异性，结合市场运行趋势和信用账户风险特征，基于会计谨慎性原则，充分计提信用业务资产减值准备。据《新京报》

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