玉名（知名私募人士）：10 月开门行情的思考

从长假来看，外盘指数都是先跌后涨的走势，所以A股整体压力并不大，早盘获得明显的高开。但随后走势就比较值得琢磨了。首先，煤炭为首的资源股，长假期间是大涨的，临近7日才有的石油天然气行业的巨震，市场对此期待很大，但从8日走势来看，却有不少品种高开低走的，尤其是煤炭股最为明显。其次，由于默克（默沙东）的新冠药丸，其实让抗疫概念股是跳水的，但从A股角度，早盘开盘时这个板块的确是大幅低开，成为跌幅榜第一，但随着早盘时间推移，这个板块反而有资金逆势流入，一步步在回补早盘缺口，反而是煤炭股成为了跌幅榜第一的状态。

这两个热点切换还是比较耐人寻味的状态。其余方面，农业、水务、体育等相对冷门的行业成为领涨品种，这个多少有些意外。但也说明，资金从大热行业中逐步调仓的意愿。从指数角度，我们可以看到市场整体高开后，回补缺口的过程，创业板率先回补，而沪指也是差一点完全回补。今儿比较强势的是上证50，并没有回补缺口的动作。实际上，这也是源于我们看到了前期超跌的大白马的企稳走强，伊利-股份、中国-平安、恒瑞-医药等都是非常典型的这种走势，拉动指数明显。此外节前涨幅较大的，中国电建、冀中能源等为首的中字头基建，煤炭等领跌。这种强弱切换是比较直接的。

市场开启四季度行情，但此时我们需要先思考的是，2021年过去的三个季度中，有哪些规律，哪些教训，哪些经验，总结这些，才能在四季度行情中有的放矢。其中，此时的万亿元成交并非2015年的因素，还有2021年来的热点结构，也在昭示四季度可能轮动到的热点。《四季度操作前瞻：万亿元成交差异与热点轮动》做了分析，回顾沪指年内两次高点(2021年2月18日与9月13日)，可以发现，点位相同，但热点、资金、估值等因素是完全不同的。如以大盘股为主的沪深300与中小盘股为主的中证1000指数，走势有天壤之别。震荡市周期要在同一点位背后的热点切换，甄别各热点的时效周期，专心博弈自己关注热点的模式。业绩是震荡市中的关键指标，业绩证伪，趋势下行，哪怕新兴行业也会如此，说明并不是实质品种，或受益行业周期；一旦业绩走强，那么之前传统行业下跌品种也会改变颓势，新兴行业就会提升重心。因此，越是在年末行情，我们越要重视实质，利用“超跌+政策+业绩”因素博弈，要有耐心。

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