对盘整行情要有足够耐心

■ 桂浩明

2021年的股市交易，已经过去了1/4时间，这期间大盘有过不错的上涨，创出了2018年以来的新高，但随后展开的调整也是较为明显的，最大跌幅在10%左右。时下，股指在去年年底的收盘位置附近徘徊。后市如何运行，是很多投资者特别关注的话题。

通常来说，大盘要向上突破，需要三方面的条件：一是大环境得到改善，宏观政策有利于股市向上；二是上市公司业绩好转，存在价值发现与重估的双重机会；三是市场上资金充沛，而股票价格则相对便宜。现在来看，大环境应该说是基本稳定，各项政策保持良好的连续性，且在可预见的将来进行大规模调整的可能性也不大；而上市公司即期的业绩，由于去年同期的低基数原因而显得不错，但这种快速回升的态势很快就可能放缓，全年经济增长前高后低的格局基本明朗，对于大多数企业来说，全年未必会有太多生产经营方面的惊喜出现；而就股市的资金面而言，情况则不太令人乐观，年初基金申购火爆的局面已成过去，成交量下滑的态势还没有得到扭转。由于缺乏财富效应，增量资金大举入场的局面也难以形成。与此同时，上市公司股票的价格则分化明显。无疑，综合以上各方面因素分析，可以看出目前大盘很难形成强有力的向上突破行情，指数维持区间震荡的概率是比较大的。

那么，有没有可能再次向下呢？有人用“久盘必跌”的经验来推导当前的市场，感觉大盘在当前这个位置已经盘整了一段时间，既然不能有效地向上突破，那么再度向下寻找支撑也是合理的。不过在这里，人们必须正视这样的现实：就目前的大盘蓝筹股而言，其估值是不高的，因此在不出现超预期的市场风险的背景下，一般不至于出现大跌。另外，对市场影响较大的机构重仓股，经过一季度的大幅度回调，现在也已经基本到位，在不出现明显的经济衰退的背景下，也不至于进一步大跌。而目前估值相对比较高的是一项中小市值的题材股，它们上窜下跳的走势，的确很能够吸引投资者的眼光，但毕竟权重有限，对指数特别是综合指数，起不到太大的作用。换言之，也就说从市场的角度来说，现在很难有深幅调整的可能性。3月份的时候，股指有过几次下行，但都在相对低位被托住，此后还形成了底部逐渐抬高的态势。显然，如果没有预期外的利空因素影响，股指在目前点位附近企稳是完全可能的。

既然是涨不上去，同时也跌不下来，这样大盘就只能盘整了。而投资者对这种盘整，要有足够的耐心。在市场基本面平静，同时体量接近90万亿元的时候，行情在运行中的确不太容易出现整体性的大起大落，这样窄幅波动就会成为常态。当然，这只是针对大多数股票而言的，对于少部分股票来说，出现大幅震荡的可能仍然是存在的，而所谓的结构性行情，其实也就是这样走出来的。 (紧转5版)

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