注册制的包容性离不开“零容忍”

■黄湘源

易会满最近的讲话，实事求是地解读了IPO撤回现象，在不失包容的同时，一针见血地指出了不少保荐机构在执业质量上所存在的问题。注册制绝不等于放松审核，保荐机构如果不能当好“守门人”，等待他们的只能是“零容忍”。在包容性和“零容忍”辩证统一的基础上，撤回潮的出现非但不可能意味着注册制的停顿和倒退，相反，只会推动注册制改革更加稳定健康地向前推进。

IPO撤回潮的愈演愈烈，无论从哪方面看，与对注册制的理解上所发生的某种偏差不无关系。Wind数据显示。目前IPO排队企业已超过400家，而正在进入IPO辅导期的企业更是超过2200家。这些数字加起来，已经超过目前A股全部上市公司总数的6成。但是，在IPO排队候审和进入辅导期的企业中不合格或者“半成品”的项目却不在少数。正如易会满所指出的那样，“并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高”。在把注册制条件下的缩短审核注册周期理解为注册制需要赶进度的错误想法下，不免有不少拟上市企业存在“带病闯关”的侥幸心理，只要不存在造假故意， （紧转5版）

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