中小市值公司受关注很正常

■牛人看市

■ 曹中铭

牛年春节以来，市场风向突然改变。以贵州茅台为代表的机构抱团股筹码开始松动，并带动指数回调。以上证指数为例。鼠年最后一个交易日上证指数报收于3655.09点，3月9日下探3328.31点，跌幅8.94%。指数的跌幅尚且如此，许多个股更是跌得面目全非。

同样以贵州茅台为例。牛年首个交易日该股创出历史性高点2627.88 元，3 月 9 日最低下探1900.18 元 ， 期 间 最 大 跌 幅27.69%，其股价表现远远跑输上证指数。事实上，贵州茅台只是众多机构抱团股的一个缩影而已。事实上，酿酒行业的众多股票，在年后都跌得一塌糊涂。

近几年来机构抱团股的表现可圈可点，也在市场上形成一道亮丽的风景。抱团股表现不俗，个人以为主要有多方面的原因：

一是市场投资风格、投资理念开始发生变化。自2016年A股成功纳入多家国际知名指数之后，蓝筹股与白马股开始受到市场资金的青睐。期间，包括银行股、白酒股、家用电器类个股都表现不俗，低价股、中小市值股票遭到抛弃。

二是退市制度不断深化改革的因素也不容忽视。随着退市制度不断深化改革，不仅衡量上市公司退市的指标更多了，上市公司退市的形式也更加丰富了。以往投资者热衷于“炒差”，在退市制度改革后，“炒差”将面临着极大的风险；而且，由于上市公司退市后重新上市的难度非常大，无形中更放大了个中的风险。

此外，蓝筹股、白马股在市场中具有一定的号召力同样值得关注。机构抱团股主要以蓝筹股与白马股为主，蓝筹股与白马股往往业绩不俗，也具备一定的成长性，因而更容易吸引市场关注。事实上，类似现象就曾经在A股市场上出现过。比如当年炒作绩优股，以及此后出现的“二八现象”、“一九现象”等，其炒作对象主要是蓝筹股与白马股。

但是，在市场对机构抱团股大肆炒作背景下，随着股价的持续上涨，蓝筹股泡沫也逐渐出现。无论是低价股泡沫，还是蓝筹股泡沫，既然是泡沫，就会有破裂的时候。从这个角度上讲，年后机构抱团股出现下跌，也在情理之中。

个人以为，至少在短期内，机构抱团股将难出现第二春。在机构抱团股偃旗息鼓的情形下，中小市值个股受到市场的关注，个人以为是非常正常的现象。从客观上讲，从去年3月份以来的一波行情，即使被某些机构称为牛市行情，也只是抱团股的牛市，只能称作局部牛市。抱团股的牛市，实际上也是以众多中小市值个股的下跌为代价的，市场的这一表现也与2018年下半年如出一辙。

中小市值个股中虽然有众多质地平平的个股，甚至也存在大量的垃圾股，但毫无疑问，其中也不乏质地不错的个股，也存在股价被错杀的上市公司。因此，3月上半月获机构调研的253家公司中，市值在500亿元以下的中小市值公司有236家，占比93.28%，显然也并非不是没有原因的。事实上，许多伟大的公司，都是从小公司逐渐发展壮大的，都是从小市值公司逐渐到大市值公司的。因此，对于中小市值公司有必要保持一定的关注度。

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