财说|八折出让5500万股，被大股东减持的贝因美复苏遇阻

记者 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

在战略股东恒天然亏损离场后，大股东也开始减持，贝因美（002570.SZ）复苏之路又添一层阴影。

贝因美控股股东贝因美集团打算将其持有的5500万股(占公司总股本的5.38%)贝因美流通股转让给宁波信达华建投资有限公司(简称“信达华建”)。本次转让后，贝因美集团持股下降至20.75%，仍为公司控股股东，谢宏仍为公司实际控制人。信达华建将成为贝因美第二大股东。

大股东资金压力

本次减持很可能是由于贝因美集团资金压力较大。

贝因美集团是贝因美控股股东，转让前持股26.13%。谢宏持有贝因美集团83.33%的股权，为贝因美实际控制人。其妻子袁芳持有贝因美集团10%的股权，为贝因美集团董事兼总经理。

贝因美集团资金压力大由来已久，目前已将其持有的95.3%贝因美股票用于质押，谢宏和袁芳还将其持有的贝因美集团12500股出质给杭州高新科技创业服务有限公司。

不仅如此，天眼查APP显示，贝因美集团旗下已有4家公司被列为失信被执行人。其中，宁波妈妈购网络科技有限公司是2020年底才被列为被执行人，涉及被执行金额为73万余元。另一家子公司杭州蓝贝贝教育咨询有限公司从2018年起就开始卷入案件纠纷，涉及执行标的约38万元。袁芳因为在贝因美集团旗下子公司杭州宏德盛投资管理有限公司任职在2019年8月被限制高消费。

从2019年第三季度起，贝因美就遭到恒天然抛售。截至2020年底，恒天然已经减持完毕退出贝因美股东行列。两年期间，恒天然共套现约7.8亿元，亏损离场。贝因美集团也从2020年起开始减持贝因美股票，不包括本次协议转让的股份，光在二级市场上已套现1.7亿元。

复苏遇阻

贝因美集团此次协议转让有点“不惜代价“。本次协议转让价为5.49元/股，比1月5日收盘价折价约20%。新进入的信达华建实控人为信达中国投资有限公司。信达华建旗下虽有多家股权投资基金，但并没有奶业经营经验。除了资金支持以外，或不能对贝因美产生积极影响。

2019年，贝因美营业收入27.85亿元，同比增长11.83%；归属于上市公司股东净利润亏损1.03亿元，同比下降350.73%。虽然亏损，但贝因美表示公司销售已经好转。

今年一季度，在疫情影响下，贝因美实现盈利，让人眼前一亮。但到了第三季度，贝因美业绩再次出现下滑。贝因美当季营业收入为7.18亿元，同比下降0.53%；归属于上市公司股东的净利润为790.13万元，同比下降50.12%。对于业绩变动原因，贝因美表示是市场竞争激烈以及品类销售结构变化引起的。

贝因美已经开始布局此前较为薄弱的高端奶粉。2020年底，曾在三元食品负责奶粉业务的吴松航正式入职贝因美，担任贝因美（天津）科技有限公司执行董事、总经理，负责天津新工厂建设及后续产销运作。该工厂是贝因美未来增强高端奶粉及奶基营养品产业能力的重要战略项目。

虽然高端奶粉增长快速，但贝因美此时入场也面临激烈竞争，能否打开市场还有待业绩验证。一、二线城市的奶粉市场进口奶粉占主导。国产奶粉主要凭借渠道优势在低线城市竞争。随着奶粉配方注册制实施，行业集中度迅速向几大龙头奶粉企业集中。而在“抢地盘”的过程中，贝因美正好陷入存货囤积问题，在更换经销商处理完存货之后，留给贝因美的发展空间已经十分有限。

更糟的是，奶粉行业空间正面临萎缩。从消费量角度看，我国新生儿数量下降趋势抑制了奶粉销量的增长。

竞争格局越来越清晰的奶粉赛道上，贝因美想要回到过去的行业地位并不容易。

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