让违规减持者“肉痛”才有震慑力

■名家思维

■皮海洲

12月21日晚，金科文化发布公告称，公司董事长王健因2019年11月至2020年3月期间减持公司股票涉嫌内幕交易，被立案调查。这位有着“减持董事长”美名的王健，终于进入证监会监管的视野。

王健被称为“减持董事长”是当之无愧的。今年32岁的王健是一位“80后”董事长，2019年6月17日接任金科文化董事长，随后自2019年7月起便开启“减持模式”。数据显示，王健一年多时间里减持多达70次，累计套现超过 7 亿元。其持股比例也从17.72%降至目前的11.89%，由第一大股东降为公司第二大股东。就减持次数而论，在上市公司众多的董事长之中，无人能出其右。

王健减持股票不仅次数多，还有一个重要的特点就是减持过程中屡屡违规，似乎并没有把资本市场的法律法规放在眼里。今年2月4日，深交所对王健下发监管函，指出其在2019年8月15日至8月27日、2019年10月16日至10月21日期间，因强制平仓以集中竞价方式减持金科文化股票，涉及金额合计约5799万元。上述减持行为发生在金科文化2019年半年度报告、第三季度报告披露前30日内，构成敏感期交易。深交所提醒王健，应充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。

但深交所的提醒明显被王健当成了耳旁风，王健并未因此而收敛。今年7月，王健再次收到监管函。监管函披露，2月28日，其因强制平仓以集中竞价方式减持金科文化股票1124.13万股，占金科文化总股本的比例为0.32%，涉及金额为4823万元，上述减持行为发生在金科文化2019年业绩快报披露前十日内。

正所谓“出来混总是要还的”。王健一再违规减持终于迎来了证监会的监管。实际上，对于王健这样并不把减持规则当一回事的上市公司董事长，监管部门就应该要对其从严监管。既然王健目无资本市场的规则，那就让王健知道资本市场规则的存在，那就用资本市场的规则对其违规减持，甚至构成内幕交易嫌疑的减持行为进行查处，让王健知道，资本市场其实是有规则存在的。

从深交所发出监管函的内容来看，王健的违规减持发生在今年3月1日之前，所以，对王健的违规减持的查处只能按原来的《证券法》来执行。这是王健的侥幸之处。毕竟新《证券法》加大了违法违规的成本，而原来的《证券法》对违规减持的处罚要轻得多。实际上，这也是资本市场上各种违规减持行为接连不断的重要原因所在。

不过，尽管原来的《证券法》对违法违规行为的处罚较轻，但如果从严执法，还是足以让一些违法违规者感到“肉痛”的。以王健的违规减持来看，证监会认定其减持公司股票的行为涉嫌内幕交易。如果最终王健内幕交易成立，那么对王健的处罚就是没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；如果没有违法所得或者违法所得不足三万元的，处以三万元以上六十万元以下的罚款。对于王健来说，其违规减持并不存在“没有违法所得或者违法所得不足三万元”的问题，所以执行的应是“没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款”处罚。

根据深交所两次监管函的披露，王健违规交易的金额超过亿元。由于王健的持股成本较低，其减持的获利是丰厚的；并且，王健是多次违规减持，理应对其从重处罚。如果对其执行“没一罚五”的话，那么处罚的金额将在亿元之上。这显然是足以让王健“肉痛”的。实际上，也只有让王健“肉痛”，才会让其正视资本市场的规则存在，也才能对后来者产生一定的震慑作用。因此，证监会对王健减持股票涉嫌内幕交易行为的立案调查值得期待，同时也期待证监会能对王健减持股票涉嫌内幕交易行为从严查处，让资本市场上那些目无法规的“王健”们都能正视市场规则的存在。

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