瑞幸咖啡剧情反转 1.8 亿美元和解费值吗？

从美股市场的违法违规成本来看，确实高得吓人，仅处理行政处罚方面，就已经让瑞幸咖啡付出了沉重的代价，而且现在还没有牵涉到集体诉讼的处罚。与1.8亿美元的罚金相比，集体诉讼的赔偿金额可能会是天文数字。

■郭施亮

从筹备到上市，瑞幸咖啡创出最快IPO记录。但在火速上市之后，却因涉及财务造假陷入退市局面之中。不过，近期的事情似乎有所转机，在当地时间的16日，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元的罚金，并与美国证交会达成和解。

1.8亿美元达成和解，对瑞幸咖啡来说是一次剧情反转。但从此次财务造假案件来看，瑞幸咖啡主要败在了一个“急”字身上。从急速的开店扩张到快速IPO上市，瑞幸咖啡给投资者最大的感受就是过于激进。某种程度上，因瑞幸咖啡采取了过于激进的扩张模式，并为其后来的财务造假乃至做空机构恶意做空埋下了隐患。

1.8亿美元，折合近12亿人民币，这是一笔巨额资金。如果折成利润，12亿人民币也足以秒杀不少的上市公司。对瑞幸咖啡来说，花费1.8亿美元与美国证交所达成和解，固然是好事。但是，这并非意味着瑞幸咖啡此次财务造假案已经完全终结，因为瑞幸咖啡选择的是美股市场上市，因此它所面临的几乎是全世界最严厉的惩罚制度。对瑞幸咖啡来说，1.8亿美元的罚金可能只可以理解为一个好的开端，但紧随其后还会面临集体诉讼的压力。

在美股市场中，比较完善与成熟的制度莫过于集体诉讼制度。多年来，因集体诉讼制度的出现，为不少投资者挽回了不少的损失。换言之，假如瑞幸咖啡还想要在美股市场上市交易，那么就可能面临集体诉讼压力，一旦败诉，则可能面临巨额罚款，与1.8亿美元的罚金相比，集体诉讼的赔偿金额可能会是天文数字。

不可否认的是，瑞幸咖啡的生意模式以及商业模式还是不错的，但遗憾的是，因此前牵涉到财务造假，最终导致瑞幸咖啡深陷困局之中。或许，从瑞幸咖啡的角度出发，一方面可能寻求更具实力的资本接盘，另一方面则可能寻求到其余证券市场发行上市，但在此期间，需要考虑到更多的时间成本以及筹备成本等因素。

瑞幸咖啡财务造假事件，曾经引发了广泛争议。经历了瑞幸咖啡事件之后，赴美上市的中概股企业，它们的日子显然更不好过了，从美股市场的监管规则来看，似乎有意针对中概股企业，对不少企业来说，赴美上市已经不是首要的选择。

经历了瑞幸咖啡财务造假事件后，也让全球投资者看到了美股市场高昂违法违规成本的一面。从行政处罚到民事索赔，再到刑事追责等方面，成熟证券市场还是具备丰富的治市经验。与此同时，从美股市场的违法违规成本来看，确实高得吓人，仅处理行政处罚方面，就已经让瑞幸咖啡付出了沉重的代价，而且现在还没有牵涉到集体诉讼的处罚。

通过瑞幸咖啡财务造假事件，让不少本想计划赴美上市的企业打消了上市的念头。因为，对赴美上市企业来说，稍有不慎，就可能会引发海外做空机构的关注，最终影响到企业的品牌形象，股票市值也可能遭到沉重打击。

很显然，上市本身就是一把双刃剑，只不过在美股市场之中，高昂的违法违规成本足以起到震慑作用。对企业来说，实现成功上市固然是好事，但当企业上市之后，更应该注重信息披露的严谨性以及财务报表等数据的真实性，稍有不慎，就可能付出沉重的代价。这些年来，中国股市的违法违规成本处于不断攀升的过程中，但相比美股市场的高昂的违法违规成本，中国股市可提升的空间还很大。

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