机构调仓导致行情分化

■情绪监测

■广州万隆

上证指数18日维持震荡，创业板在医疗板块的带动下全天维持弱势。机构调仓导致短期行情分化。在外资、游资转向回流做多概率加大的情况下，预计市场风险有限。关注市场调整带来的春季行情布局机会。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为63，处于中位区。结合情绪指数已经从11月16日高位回落，但是近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经开始由相对兴奋转向谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪由积极乐观转变为谨慎观望的情况下，也就意味着股指可能存在阶段性风险释放压力。情绪指数处于中位区时，建议投资者谨慎观望。

11月为机构年度业绩考核时间窗口，从18日盘面板块表现的角度来看，正反映出机构调仓行为或者已经展开。保险、银行等大金融，以及周期类板块开始有所表现，而另一方面则是处于高位的医药医疗、文教休闲等抱团板块出现短线多杀多。资金在调仓过程中从强势板块流入权重板块，这就是近期主板表现强于中小创的原因。

我们近期一直强调，一方面是沪深股通的大级别转向，另一方面是游资开始炒作处于低位的个股，这表明资金风险偏好已经在回暖。这可能意味着中级震荡反弹的机会是存在的。但仍然值得关注的是，11月机构抱团结束之后，行情是面临机构调仓换股的扰动的，因此大盘节奏上机构调仓多杀多之后，市场将会逐步进入春季躁动行情阶段。

整体上来看，从目前机构抱团板块的情况来看，机构业绩考核时间窗口导致的调仓减仓逻辑在兑现。基于外资、游资的资金规律，机构调仓减仓对大盘的冲击是难有持续性的。配置型资金、高风险偏好游资回暖，支撑春季行情值得期待的情况下，投资者可以逢低介入估值风险已经得到比较充分释放的板块。

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