谨守本质，瞄准价值！

深证指数月K线图

■选股思路

■祝祥学

本周五的股市走势，恐怕要让绝多数投资者大跌眼镜了。周一探底企稳，周二到周四的阳线反攻，再加上外围股指的持续高歌猛进，让人们以为周五铁定要突破性大涨了。但是，事实是周五连高开都很勉强，然后一路低走，几乎没有一点像样的抵抗，上涨就真的这么难吗？其实，并非多头无力，而是无心罢了。

从每日走势图去分析走势的规律，我们称之为技术分析。在前面，我也多次指出，近期并不具备技术性大反击突破的条件，最重要的原因在于周线没有调整充分。但是，这里的不充分并非指 必 须 用 大 跌 来 完 成 ， 在3200-3400点旗形整理下的筹码区域，多空已构筑成了一道相互心照不宣的平衡。于是形势面的多空影响，仅限于表现在每天的向上与向下跳空，所以，我们每次见到稍重要一些的消息，比如美国局势，便成为了一个又一个的K线走势上的孤岛，要么上方、要么下方。

在这样的走势影响下，投资者一定很焦虑。但是，如果弄清了市场的本质，那就没有什么好忧心的。从投资者本身来说，赚快钱当然是资金对最高效率的追求；但是，市场总是在投资者最不愿意的时候或地方，不经意地出现一些让投资者深感意外的行动。这实质上，正是“投资价值”在行动，或者说，是市场的“真实价值观”在行动。当我们明白了市场的整体趋势，其实是一个价值的不断寻找、发现与重构的过程，就会蓦然发觉，真正的价值需要靠时间来积累、靠实体来创造。

本周国内外都发生了重大的事件。国外，是美国的新一任总统大选，目前仍未产生结果，且有闹剧愈演愈烈的趋向。这个，对投资者来说是左右不了的，至多，是在外围的不确定性中，寻找一些投机性的机会，以其它投资者为对手，相互之间博弈出一些短线机会而已。国内，则是拟融资规模最大、过会速度最快、市场影响最深远的蚂蚁集团上市被缓、并已启动退款程序。不得不说，这对股票市场的影响，要更甚于外面的竞选事件。前者，对国际宏观层面影响更大一些；而后者，则会直接作用于对资本市场的中观与微观层面。

想起了《论语》中的《季氏篇·季氏将伐颛臾》中有一句话：“丘也闻有国有家者，不患寡而患不均，不患贫而患不安。盖均无贫，和无寡，安无倾。夫如是，故远人不服，则修文德以来之。既来之，则安之。” 翻译一下：无论是诸侯或者大夫，不担心财富不多，只是担心财富分配不均匀；不担忧人民贫穷，只担忧境内不安定。若是财富平均，便无所谓贫穷；境内和平团结，便不会觉得人少；境内平安，国家便不会倾危。做到这样，远方的人还不归服，就再修仁义礼乐的政教来招徕他们。他们来了，就得使他们安心。

从这段话中，笔者认为可以供投资者去洞悉资本市场一些事件的本质以及应该如何治理的道理。比如蚂蚁集团，正在不断走向行业与跨行业寡头的地位上来；而且，这次上市速度之快，也确实片面追求速度之嫌。而我们的市场，并不担心没有寡头型的大公司，反而更担心的是行业集中度过高、一家独大，引发金融安全隐患。我们很多投资者也有如同蚂蚁上市追求速度一样的想法，但是这如同蚂蚁集团的突然上市，无论是对其公司本身，还是投资者，根本没有足够的时间沉淀，来分析市场环境变化、行业政策变化所带来的对投资真实价值的思考。资本市场安定、上市公司乐业、投资者追求真实价值，那么股票市场自然会引来一堆好公司，内循环顺畅了，国家也就不必过份担心外围的不确定性了。

本周股票市场尽管未能形成大突破，但是表现出了一定的稳定性，且对价值有了新一轮的重估，所以，未来的数周内，仍会伴随着大资金的调仓与建仓，而形成反反复复的走势。我们分析市场的价值取向，可以从大资金的追求上能看得出来。首先，本周五粮液夺过深市市值第一的宝座，这意味着在促进内循环过程中，资金依然对以白酒为首的大消费很青睐。第二，本周中小板中的比亚迪不断新高、与此同时创业板中的宁德时代雄居第一市值，这表明，一方面，中小板指数中的部份大市值白马股开始兴奋以迎接回归主板；另一方面，汽车板块在十四五规划下被认为或将成为经济增长的一大引擎。第三，以中兴通讯、海康威视等为首有被贸易摩擦压制过的一批公司，市场认为在新形势下有望形成价值重估，他们也将带动一批科技股的上涨。第四，中金公司上市被追捧，连续上涨，表明了在市场饱议蚂蚁集团的高杠杆运作网贷业务的背景下，资金开始对持牌正统的金融企业的价值有了更高的期待。

（祝祥学，著名投资人，微信公众号：laoguaizhongguo）

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