资本游戏魔幻般演变

■健中观潮

■应健中

当下股市充满着激情与活力。大洋彼岸的选举在A股市场上掀起的涟漪充满着乐趣，川大智胜和登云股份股票不断地随着选票数的变动拉高和跳水，此类的八卦在过往的市场中曾经出现过，如今任何一个题材都能在股市中找出一个理由大炒一把，魔幻般的股市戏份不断。

当然，本周最惊心动魄的题材就是那个代码 688688 牛得一塌糊涂、并且霸气十足将发行价定为68.80元的准新股蚂蚁集团被紧急叫停，市场为之哗然。在过往的股市历史中，我们见识过在 IPO 不同阶段的紧急叫停，有的招股书墨迹未干还未进入审核程序的自己灰溜溜的撤走；有的走完审核程序，在公开发行的前夜被紧急叫停，与财富擦肩而过；最狼狈的是已经发行完毕，钱在账上还没有捂热，在上市前夜被紧急叫停，然后退款，煮熟的鸭子就这样飞了，这样的案例有立立电子、胜景山河啥的，以往都是公司的遭遇，被市场诟病一阵之后也就不了了之，但本周发生的蚂蚁集团被紧急叫停却是号称“人类历史上最大的科技股IPO”被叫停，而这个叫停的标志意义在于金融政策和规则的重大变动。所以说此次对蚂蚁集团 IPO 的叫停对未来中国证券市场的发展有重大意义。

接 下 来 的 处 置 是 常 规 性的，港股的H股部分已经进入了退款程序，A股部分退款也在进行之中，日后蚂蚁是否还会重返市场，大概率的结论应该是的，这需要时间。同时，日后的市场时过境迁，估值已经不可能与此前一致了。

从蚂蚁集团紧急叫停时间看，股票的价值究竟来自何处？按不同的估值标准就有不同的定价，不同的定价对于想从股票中获利的各路资本高手而言，就会产生不同的盈利空间。当下市场，几乎所有人都在按同一个版本玩这样的资本游戏：编着不同的故事，采用不同的财技，千方百计做高IPO的发行价，面值1元一股的股票以 68.80 元发出去，按现行的财务法则，1元计入股本，67.80元计入资本公积金，在股票募资成功的一瞬间，资本玩家身价徒增，因为由于大把的真金白银进账，他们所持有的原始股股票含金量大增，每股净资产、每股资本公积金像“爆米花”般大大增加，这种增值的过程并非通过公司经营收益、而是从市场上搜刮来的巨资撑大了他们的身价，给这些资本玩家未来卖一个好价提供了基础，这样的游戏万变不离其宗，一次次地在股市中上演，但资本游戏的套路殊途同归，而此次玩到了极端、玩到了爆棚，最终走向了极端。

嘲笑金融无系统的人最终被金融系统打回原形，这也是对投资者、特别是中小投资者的一种保护。从本周市场看，这个事件对股市走势并未产生重大影响，本周市场尽管影响因素颇多，但大盘依然行走在一个大箱体之中，市场的中轴并未变化。外因条件的变化并未改变中国股市的轨迹，而内因的变化因素也都在可控的范围，所以临近年末的市场依然是一个震荡市的格局，跟着市场波动去冲浪，做差价的机会还是蛮大的。

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