“牛市旗手”证券板块怎么了？ 巨无霸中金上市 国联证券、中信建投“先跌为敬”

市场此前所担忧的巨型公司上市所带来的市场冲击，还是应验了。11月2日，券商“巨无霸”中金公司成功上市。但与此同时，遭遇“抽血”效应的券商板块集体下挫。对于A股市场，中金公司这只“巨无霸”的上市引人瞩目。根据2020年以来A股IPO的募资额，中金公司暂居第三，募资额仅低于中芯国际和金龙鱼。在中金公司上市的喜庆声中，多只券商股却集体应声下挫。其中临近午间收盘，3000亿券商龙头之一中信建投闪崩，一度触及跌停。而次新股国联证券也伴随着中金开板之后，出现了连续下挫。至收盘，国联证券跌停。

“供应的增加，必然会带来同类公司估值的回归。”李大霄分析，最早中国A股只有深发展一家银行的时候，PE可以高达60倍；而随着众多银行的上市，目前银行股的PE仅有6倍。这种情况在其他板块也都出现，道理都是相通的，这也是中国资本市场一贯的逻辑，随着供应增加，价值就会回归。而在广州嘉彰投资咨询管理有限公司董事、总经理赖海尊看来，中金的首日开板，更多是在于自身。通过将中金的估值与现有的上市券商比较，市场普遍认为发行定价相对过高。而中信建投周一的闪崩，大部分业内人士更倾向于认为是一场“乌龙指”，因为中信建投A股闪崩的同时，H股却还是涨的，而且A股在下午后也迅速就回涨了上去。

回顾整个证券板块，这个号称“牛市旗手”的行业，近期的走势可谓糟糕。6月中旬到7月中旬那波大涨之后，一直区间震荡到现在，而国庆之后，更是一路阴跌近10%，基本回到此前大涨的中枢地带。如果整体看，今年以来证券板块的表现可圈可点，2月以来指数最高涨幅超过50%，多家公司股价累计翻番，而从最高点回撤以来，目前累计下跌约15%。实际上，也比较符合技术调整的范围。当然，从业绩上看，三季度券商整体业绩表现抢眼，这也给予券商板块更多的支撑和提振，有效抑制了板块的下行空间。

海通证券荀玉根表示，本轮牛市日成交额最高有望破三万亿元，券商利润弹性提升可期。历次牛市中后期由于市场成交量放大，券商净利润同比增速也会大幅提升。本轮牛市从2019年初启动，目前已处在牛市三浪主升浪中，未来市场热度还有望大幅提升，券商明后年利润还有很大的增长空间。但对于未来的发展空间，李大霄还是持有保留意见。他表示，在整个金融股里，银行是当之无愧的老大，保险位居次席，而作为老三的券商，业绩是无法与前两位相提并论，甚至所有的券商加起来都比不上一家银行的利润。如果把银行比作恐龙，保险是大象的话，那券商只能是“猴子”。未来发展较快的头部券商有可能缩小距离，从“猴子”变成“牛”，但成为“大象”的概率还是并不高的。

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