【社论】牛市行稳 A股方能致远

经历了全球资本市场持续飞出黑天鹅、连股神都一度折戟的上半年，7月6日可被称为进入2020年以来，对投资者来说最友好的星期一。

沪深股指全天单边走强，截至收盘，沪指涨5.71%，深成指涨4.09%，创业板指涨2.72%。两市逾 200 只个股涨停。两市成交额达1.57 万亿元，创下5年来的新高。

沪指上次站上3300点还是在2018年3月。而上一次牛市，还要追溯到2014、2015年，而那一次牛市，也是以券商股率先领涨而开启的。

从基本面来看，A股确实具有一枝独秀的资本。疫情得到有效遏制、生产生活全面恢复、消费热情持续上扬、新基建投入不断加大，这些是A股在2020年下半年反弹的天时地利；而从政策层面来看，从罕见下调再贴现贷款利率到放松外资投资限制，再到给银行发放券商牌照等等，一系列长短期配合的政策组合拳，构成了A股在疫后复苏的“人和”所在。

各种积极信号不断显现，正如有关策略分析师所说，在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的四重奏下，A股正在经历历史上第一次“长牛”，将迎来属于我们自己的“权益时代”。

相比疫情形势依然严峻的全球市场，国内疫情形势的逐渐向好为生产生活复苏打下了良好的基础，也进一步凸显了国内资产的价值。无论是市场对于接下来即将发布的经济数据的乐观预期，还是对于“乘风破浪的消费”和“披荆斩棘的科技”的持续信心，经济的内循环效应正在不断显现：随着疫后需求的全面恢复，强大的国内市场为接下来的商业复苏提供了无限可能性。

但是，对于一次真正的“长牛市”来说，最必不可少的，恰恰是真正回归到与公司共同成长的价值投资维度。以美股多次十数年的长牛市来说，无一不是建立在经济的稳定增长和科技的持续创新基础之上，而作为投资者代表的巴菲特，之所以成为股神，并不是靠着短线的追涨杀跌，而是依靠对公司的长期投资而获取的稳定回报。

从当下来看，A股市场可供炒作的空间也在不断被压缩，监管篱笆正在不断被扎牢。2020年3月1日新《证券法》正式实施，其中大幅提高了欺诈发行等违法行为的行政处罚力度。6月28日，刑法修正案（十一）草案提交审议。草案加大对资本市场重大违规金融犯罪惩治。

由此来看，以往的“非理性热情”必须翻篇了。以往的牛市中，热衷短期炒作者往往借助大盘上涨之机通过各种各样的方式收割“韭菜”，显然行不通了。那些希望通过讲故事、画大饼、虚假披露来套利的上市公司高管和大股东们面临的，将是比以往严重得多的违规成本。

当下股市向好，虽然究竟算不算新一轮牛市的起点还有待观察，不过还是应有冷静的认识：短期的非理性繁荣和估值泡沫，无法支撑起真正值得期待的长牛市。对于经历了多轮涨跌牛熊转换的A股来说，只有行稳，方能致远。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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