政策超预期 免税概念股集体狂欢

海南离岛免税细则出台，免税概念周二集体狂欢，凯撒旅业、王府井、中国中免、海航基础等多股涨停，其中，中国中免连续2个交易日涨停，总市值突破3000亿元，股价再创上市以来新高纪录。

免税概念主要受海南离岛免税政策超预期出台有关，2020年6月29日，财政部等发布《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》，自2020年7月1日起实施。公告明确：1）离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元，不限次；2）离岛免税购物品种从38种增至45种；3）取消单件商品8000元免税限额规定；4）以额度管理为主，大幅减少单次购买数量限制的商品种类；5）鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离岛免税经营等。 

业界普遍认为，丰富免税商品品类，将更显著地提升进店游客的购物率，从而提升前往海南游客购买免税商品的转化率。

海南离岛免税购物政策，始于2011年。那一年，为加快推进海南国际旅游岛的建设发展，国务院决定在海南省开展离岛旅客免税购物政策试点。统计数据表明，2011年至2019年，海南免税年销售额由9.86亿元稳步增长至136亿元，2019年销售额同比增幅超过三成；购物人数由2011年的48.36万人次增长到2019年的384万人次。

天风证券指出，政策刺激下海南岛免税消费或迎来扩容升级，看好国内免税截流境外消费，建议关注具有上游供应链规模优势和品牌溢价能力的免税运营商。

长江证券预计，2025年，市内免税的空间在400-600亿之间，若从全品类角度考虑消费回流，2025年境内奢侈品消费占比有望达到50%，免税市场规模有望达到1352亿，若市内店占比达到30%，则其市场规模有望达到406亿元。

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