陆家嘴论坛释放多重科创板深改信号：纳入沪股通 引入做市商

科创板开板一周年之际，第十二届陆家嘴论坛在上海开幕，科创板的进一步深改自然成为焦点。

6月18日，在第十二届陆家嘴论坛开幕式上，中国证监会主席易会满在主题演讲中，针对科创板下一步的改革，给出了路线图：加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资管理办法，推出小额快速融资制度，发布科创板指数、研究推出相关产品和工具，支持更多“硬科技”企业利用资本市场发展壮大。

“整体看来，科创板的下一步改革，始终聚焦了初心，即为科技进步和技术创新提供服务，让资源流向更有效率的部门。”华菁证券总经理刘威告诉澎湃新闻记者，科创板股票纳入沪股通，将进一步吸引境外长期和价值投资者；引入做市商制度，将显著提升市场流动性和交易效率；建立小额快速融资制度，将使上市公司再融资更加市场化；IPO阶段老股转让等其他改革，则可以大幅提升私募股权投资退出效率。

刘威预计，未来科创板有可能会进一步优化上市规则，以吸引最优质的公司上市，进一步提升科创板的竞争力。

科创板50指数快速落地

易会满提及部分改革举措已迅速落地。

6月19日，上海证券交易所宣布，将于7月23日发布上证科创板50成份指数实时行情，这也是科创板成立以来的首个成份指数。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对澎湃新闻记者表示，一年多来，科创板在进一步深化改革方面一直动作不断，本次陆家嘴论坛更是一次性提出加快将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度等多项改革新举措，这将为中国高科技企业在国际市场树立地位打下基础。

“发布科创板指数，意义重大。一方面，科创板指数的设计完成，可以进一步完善科创板制度建设，为科创板的价格形成机制提供制度保证。另一方面，可以为科创板指数基金的推出打下良好基础，为更多市场投资者通过ETF基金参与科创板创造条件。”桂浩明强调。

刘威同时指出，编制科创板50指数，将科创板股票纳入宽基指数，势必会吸引更多资金投资科创板，显著改善科创板的流动性和活跃度。

吸引“长钱”

陆家嘴论坛上传出的另一信息是，科创板对长期投资者的期待。

6月18日晚，上交所理事长黄红元在陆家嘴论坛表示，一年来科创板平稳起步，总体看各项改革工作符合预期，取得了进步。发展至今，科创板支持科技创新的成效初步显现，试点注册制平稳落地，关键制度创新也经受住了市场检验，市场运行平稳，交易秩序良好。

就科创板下一步的发展方向，黄红元表示，从制度供给的角度看，科创板目前亟待解决的短板问题，便是引导长期投资者参与。为此，科创板将推吸引长钱制度，对真正长期投资者设立公开备案名单，推动科创板市场投资者结构逐步趋于合理。

做市商制度

上交所副总经理刘逖在出席陆家嘴论坛时，则特别谈到了做市商制度。

刘逖介绍，上交所在ETF市场已经于2012年引入做市商，总体来看效果不错。做市商有维持基本流动性和稳定市场合理定价两个作用，目前科创板交易比较活跃，未来需要做市商在合理定价方面发挥更重要的作用。

“科创板引入做市商，配套制度需要跟上。我个人觉得比较重要的制度是高效的证券借贷融券服务，如果有融券制度，做市的成本会降低，定价效率会更高。”刘逖同时表示，“科创板很多审核、交易制度都是全新的探索，下一步的改革任重而道远。希望科创板通过制度创新，能够率先进入成熟市场”。

华泰证券认为，做市商制度作为场内股票市场增量创新，有望循序渐进培育市场流动性，也将为拓宽证券公司业务边界。

一方面，根据成熟市场经验，做市商通过持续双边报价创造流动性，具有更高灵活性，对产品标准化和产品挂牌门槛要求低。在市场建立初期，做市商通过双向交易激发流动性，逐渐盘活市场融资功能。同时，做市商专业定价能力能够帮助市场合理定价。交易激活、定价合理奠定竞价交易基础，循序渐进过渡为做市商和竞价并轨的混合交易机制，形成流动性良性循环，驱动市场深化发展。

另一方面，券商有望成为做市业务核心参与主体。根据成熟市场经验，做市业务是海外投资银行重要收入来源，也是重资产业务驱动重要引擎。未来科创板配套制度推出将有效拓宽券商业务边界、带来增量收入，同时做市业务对交易、撮合、风控提出更高要求，将倒逼券商构建相匹配的能力体系。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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