剔除ST、*ST股 提高指数表征准确性

6月19日，上海证券交易所宣布，将自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案。

总的来看，本次修订主要包括三个方向，分别涉及剔除ST股及*ST股、延迟新股计入时间以及纳入科创板证券。

为什么要剔除ST、*ST股?

要解答这一问题，首先要认识到，上证综指的定位是更好地表征市场的运行特征，并不会改变市场固有的运行趋势。市场走势是经济基本面、公司盈利水平、投资者行为等多方面因素综合作用的结果，指数只是结果的一种表征。指数编制方法的修订不是为了改变指数走势，也无法改变指数走势。

目前，我国资本市场已经建立起了风险警示制度，也就是常说的“披星带帽”。

其中，实施退市风险警示（*ST）的情形主要包括，净利润连续两年为负值，一定时间内累计成交量和面值低于规定标准，公司可能被依法强制解散等。实施其他风险警示（ST）的情形主要包括，生产经营活动受到严重影响且预计3个月内不能恢复正常，主要银行账号被冻结等。

过去，上证综指的样本股包括所有的ST、*ST股，而此次将这类股票剔除出样本股行列，主要出发点是希望提高上证综指表征的准确性。

一方面，这类股票股价波动大，不利于指数稳定性。另一方面，随着监管政策对退市趋于严格，“炒小”“炒差”现象减少，ST和*ST股票越来越边缘化，不能代表股市表现。此外，这类股票的基本面出现恶化，市场风险大，剔除这类股票有利于更好发挥指数的价值引导作用。

从国际代表性指数样本范围看，综合指数样本范围既有包括全部股票的情况，如日本TOPIX综合指数等；也有只包括绝大部分股票的情况， 如STOXX欧洲全市场指数、中国香港恒生综合指数等，剔除部分低流动性、低市值等股票后，指数覆盖全部股票市值95%左右。

需要指出的是，目前沪市ST、*ST股票的市值权重约为0.6%，应该说占比还是比较小的，所以剔除之后并不会影响指数的定位及功能。

值得关注的是，从国际指数编制机构近期对综合指数样本空间的处理方式来看，也有更加注重可投资性的趋势，例如，日本TOPIX指数已于近期启动相关改革，拟对样本的流动性进行筛选，未来很可能也不再包括全部股票。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

新闻推荐

沪深两市股指继续走升 行业板块走势分化

新华社上海6月18日电18日沪深股指继续走升，但个股跌多涨少。行业板块走势分化，前一交易日领涨的医药概念板块表现疲弱。两...