股权时代临近 回归价值投资

■选股思路

随着我国资本市场逐步进入全面开放期，以及创业板注册制的加速到来，种种迹象表明，资本市场的各级重视程度正在与日俱增，资本市场的改革也已进入深水区，股权时代正在市场的狐疑与犹豫中到来，真正的投资市场也正在到来。因此，投资者要跳出传统的炒作思维，积极适应新的市场环境，正本清源回归价值投资道路。

■祝祥学

本周，A股有点令人悬吊吊的感觉，原因至少有两个：一是大盘面临技术上的多重压力关口。分别有年线及半年线的压力、今年年初高点3127点的下行第一道关口压力，以及本波低点2646点以来上行轨道上沿的压力等。二是外围压力。随着疫情的趋向平缓与好转，多边关系进入更深层次的不确定性，以及欧美股市面临第一轮反弹后的转向等。本周股市也确实受到这些因素的干扰，大盘周一冲高回落，随后重心下移，量能萎缩，周线收绿。

不过，本周又同样暗藏着重大机会，主要来自以下几方面：一是随着疫情没有出现二次大面积暴发，在全球股市仍处于疫情压制下的中低位之时，意味着至少还会有一轮恢复性反弹。二是5月下旬全国重要会议召开，意味着多重刺激性政策利好或将逐步推出。三是本周的回落，无论大盘还是个股都没有产生技术上的破位，缩量意味着变盘在即，一旦有外部刺激性利好因素施加，那么，一次大冲关的行情就会喷薄而出。

本周的另一个特点，是强者更强，弱者更弱，平庸者更平庸。这或让A股在与国际股市的走势接轨上更进一步。事实上美股更是如此。尽管美股10年长牛，但是翻开其个股，会发现绝大多数并非如其指数所示，这说明它的指数更多的只是由类似国内的指标股、大蓝筹股所托起的。即便如牛股特斯拉，2018-2019年间区间跌幅也超过50%，2020年区间跌幅最大更是超过63%。再看美股两大指数的本轮反弹表现，道琼斯指数刚刚反弹收复50%即出现了二波下跌，纳斯达克指数的反弹修复率则超过了80%，且本周的下跌并未破位。再看欧洲主要国家股指，其表现更是弱者更弱，反弹幅度小，本周下跌幅度更大。

对A股来说，创业板指数今年的表现可谓靓丽，春节后的一轮反弹气势如虹创出新高，本次的二轮反弹则不断缩量向上，本周则是以震荡横向整理的方向完成调整，远远超过上证指数的表现。所以，2020年我们继续看好创业板指数的表现，并对创业板指标股再看高一线。这是强者更强的原理。创业板指数的火热的一个重要原因，是创业板注册制改革，更多的内在因素，则在于其指标股中容纳了一大批成长型公司，契合了行业产业与国家政策导向上的融合发展，这才有了近年来的厚积薄发。比如，前几年的互联网金融，去年的猪肉食品，今年的特斯拉与大科技。

本周四，深交所发布公告，终止金亚科技、乐视网股票上市。本周五收盘，尚在交易中的低于1元的股票多达13只，已处于A股历史最高水平区域。这说明，在新《证券法》出炉之时，A股已逐步走出了一经入市鸡犬升天的境地，当然，这也苦了众多仍在场的不明就里的二级市场持股者。随着我国资本市场逐步进入全面开放期，以及创业板注册制的加速到来，种种迹象表明，资本市场的各级重视程度正在与日俱增，资本市场的改革也已进入深水区，股权时代正在市场的狐疑与犹豫中到来，真正的投资市场也正在到来。因此，投资者要跳出传统的炒作思维，积极适应新的市场环境，正本清源回归价值投资道路。

疫情时期，市场将医药食品大消费行业推升到了一个前所未有的高度，这里面也沉积了相当大的抱团资金量，它们的行情还将会反复，但随着疫情防控常态化，它们已进入到了瓶颈期，将会逐级回落到真正的价值平均位了。而溢出的资金，将回归高成长型的科技产业，以及受益资本市场大发展的创业投资与投行产业，这里面将会体现出头部企业更大更强的特性。当然，对于主板来说，大金融将会因为分享到新兴产业行业的政策发展红利而逐步受益，并恢复股价，由此也封杀了大盘的下跌空间。

（祝祥学，著名投资人，微信公众号：laoguaizhongguo）

新闻推荐

告别乐视网后 创业板路在何方？

随着创业板注册制的加快到来，未来创业板市场难免会加速上演一轮大洗牌的过程，资金也会加快向头部优质企业靠拢，对不少创...