技术面分析：创新低概率不大 指数牛市暂难见

经过跌宕起伏的一季度之后，A股在二季度似有拾级而上的趋势。投资者最关心的问题莫过于，现在市场是否已经开启触底反弹的行情？

从本周市场走势来看，沪指周一低开收出十字星，周二高开收光头阳线，但周三又小幅高开后低走，市场仍然处于震荡整理。

近日，兴业证券北京分公司首席投资顾问徐文璋对澎湃新闻记者表示，现在市场还处在主升浪前的蓄势阶段，但这个时间跨度可能会比较长，不是几个月，而是至少一到两年。

徐文璋从技术面角度进行分析称，从月K线时间节点上看，沪指自2018年１月29日高点3587点下跌，到2019年４月８日高点3288点，一跌一涨完成一个股市生死周期，历时约15个月。技术上看，由3288点开始的调整估计也要15个月，则落定在今年5、6月左右。

“从指数空间上看，今年跌穿2440点出新低概率小。主要是几大权重板块，如保险、银行、地产、钢铁等，市盈率很低，没有大幅杀跌动力。股市运行近30年的的长期上升通道下轨也就在2450点左右。从运行路径上看，今年、明年相当于历史上的2013年与2014年，股市震荡磨底，指数震荡幅度会越来越小。”徐文璋这样判断。

据他预测，近1到2年，甚至近１到３年，指数可能都不会出现牛市，沪指在3000点位置面临很大压力，2019年反弹的高点3288点估计也很难再见到。

从估值来看，尽管指数处于底部区域，但并不代表个股也都位于底部。徐文璋认为，未来个股中会涌现出会很多牛股。这些牛股主要集中在国家产业明确要大发展的方向，如半导体，也可能出现在国企混改中的低价股票群，可能会有大量重组、资产注入动作以规避业绩问题导致的退市。

徐文璋对澎湃新闻记者说：“股市要走大牛市之前，会有标志性事件出现，比如股指期货正常化，个股融券放空会和融资一样方便，再比如人民币形成明显的升值通道，或者是房地产会正常放开，但资金视房地产如畏途，又比如大家的工资会大幅增长。总之，会有一股前所未有、又非常清新的空气出现。”

不少机构观点与徐文璋类似，都认为目前的技术面已经显示出底部特征，继续下行压力不大，但由于量能近期缩水明显，因此也很难向上一举突破。

华鑫证券认为，目前短周期而言，2750点-2800点区域之内依然具备有较强的下跌抵抗，所以对于投资者而言 并不需要过分担忧指数的下行压力。此外，目前30-60分钟级别中，指数已经具备有较好的底部形态，也意味着指数短期下跌动能接近衰减状态，短期指数再调整，很可能会走出触底回升的形态。

不过，虽然4月14日A股迎来一波全面走强， 但短期指数的上涨或依然存在有宽幅波动，这主要源于在2850点-2920点区间是此前 2 月 17 日至 3 月 11 日成交量密集成交区域，当时的日均成交金额高达11007 亿元。

相比之下，本周A股量能与此前一段时间相比依然相距甚远，4月13日两市成交额一度跌破5000亿元，即使经过连续两天回升，4月15日的成交额也仅尚不足6500亿元。

华鑫证券表示，若维持当下量能背景，将很难一举突破，短期受情绪带动，或仍 有上行动能，但要随时防范应量能缺乏的冲高回落风险。

和信投顾对4月15日的市场回调分析称，多空双方陷入胶着，市场分歧加大，三大指数冲高后震荡下跌，资金跟涨意愿不强。技术层面看，30日线与2850点附近的箱体上檐处对沪指形成双重打压，量能无法有效释放的背景下，回踩蓄力是必然的。

该机构认为，当前市场主要的矛盾是场内与场外资金无法对趋势性行情达成共识，还没有出现一支能真正带动全局的大热点，活跃资金反复炒作老热点导致一日游行情频发，主力无心恋战，短期回调蓄力后市场将面临方向性选择，最有可能扛起阶段性反弹行情大旗的板块莫过于业绩表现优秀、估值较低的券商板块和受益于经济复苏、政策加持的大消费板块。

国开证券的观点更趋谨慎。该机构认为，当前全球股市仍处于反弹阶段，疫情在欧美等国家的蔓延进入稳定阶段，海外新增确诊人数趋于平稳，但部分国家如英国、印度、南美地区国家等有增速加快的迹象，一些缺乏检测能力、隔离不充分的国家仍有疫情继续扩散的可能。当前全球停摆将继续，疫情及对经济的负面影响是短期主要变量，海外资本市场的反弹充分反映了宽松政策的影响，但对于经济衰退的反映并不充分，仍然需要注意外盘二次探底风险，这可能是二季度A股面临的主要不确定因素之一。

国开证券近期发布的研究报告指出，A股温和反弹走势或近尾声，随着业绩公布及海外疫情缓解慢于预期，市场或将进入弱震荡阶段，4月指数上行机会有限，二季度市场有阶段回落风险，投资者宜考虑更具性价比的品种低位参与。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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