多家知名公司业绩预降，利空出尽了吗？

上市公司的业绩表现仍然是市场投资价值的核心体现。假如宽松货币环境可以助推实体经济回升，进而刺激上市公司业绩回暖，那么市场的价值运行中枢也不会发生太大的波动。

■郭施亮

随着上市公司2019年年报陆续出炉，且逐渐步入披露的尾声，市场关注度很高的一季报预告也正陆续发布。截至今年4月7日，已有约255家上市公司发布了一季报预告，虽然今年一季报上市公司的业绩表现参差不齐，就目前而言，上市公司业绩预增并不少，但与往年相比，今年上市公司业绩预减乃至预亏的现象却明显增加。其中很重要的原因，还是在于今年突如其来的疫情。

疫情已经影响到不少行业，有的地区因停工停产导致一些上市公司的一季度业绩受到明显的拖累。不可否认的是，在疫情的冲击影响下，即使期间扶持政策不少，但依旧未能够扭转一季度不少行业经营利润下滑的现象。由此可见，对多数行业来说，已经受到了疫情直接或间接的影响。

细心的投资者可能会发现，今年上市公司一季报的业绩预告速度略有放缓。与往年相比，截至目前，A股上市公司披露的一季报业绩预告的数量还不到往年一半的水平，疫情不仅影响到上市公司的经营利润情况，而且还影响到一季报预告的披露进程，随着上市公司一季报预告的陆续披露，未来将会给我们带来更多可参考的公开信息。

从目前已经披露一季报业绩预告的上市公司情况分析，受影响最明显的，莫过于家电、汽车、旅游、餐饮等行业。在这些已披露一季报业绩预告的上市公司中，同样不乏一些知名的上市公司。

例如，宁德时代预告一季度净利润同比下降20%至30%；乐普医疗预告一季度净利润同比降43%；爱尔眼科预告一季度净利润降60%至80%等。对知名企业乃至行业龙头企业来说，尚且受到明显的冲击影响，更何况是普通的企业，对中小微企业的冲击影响可能会更明显。

站在市场的角度分析，今年上市公司一季报业绩下降，已经是预期之内的事情，或许已经在心理层面上有所消化。但是，在上市公司一季报预告出炉之后，究竟是不是属于利空出尽，仍需要看后续疫情的情况。换言之，假如疫情可以在二季度得到实质性的稳定，且全球疫情的发展趋于平稳，那么在接下来的稳增长刺激下，上市公司的业绩有望得到恢复性回升，若刺激力度更大，甚至会迅速弥补今年一季报的业绩下滑空间。

假如从乐观的角度出发，随着上市公司一季报预告的陆续出炉，对市场来说也许有利空出尽的意味。在上市公司业绩表现触及低点之际，或许也是市场大底得以确立的时候。不过，这仅仅属于乐观的猜测，在全球疫情还处于不平稳的状态下，我们仍然需要谨慎，用相对谨慎的态度去判断市场，未必是一件坏事。

在全球再度开启宽松模式背景下，对未来全球经济复苏的预期影响还是比较明显的。不过，对实体经济的影响未必可以这么快体现，作为经济晴雨表的股票市场，更容易感受到宽松货币模式的刺激影响。从近期全球股票市场的走势来看，也反映出宽松货币模式下的良好预期，实体经济未见回升，反而股票市场率先反弹，这也是全球市场流动性溢价以及投资情绪恢复回暖的真实写照。

对资本市场来说，无论宽松模式如何演绎，但市场的走势终究还是会反映出上市公司的业绩水平，上市公司的业绩表现仍然是市场投资价值的核心体现。假如宽松货币环境可以助推实体经济回升，进而刺激上市公司业绩回暖，那么市场的价值运行中枢也不会发生太大的波动。但是，退一步来说，假如宽松货币未能够从本质上刺激经济，上市公司业绩未见明显好转或回暖速度缓慢，那么随着市场价值运行中枢的下移，股票市场终究还是会反映出市场的核心价值，这一次突如其来的疫情，甚至有可能重构全球资本市场估值体系。

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