行情以技术性反抽为主

■情绪监测

■广州万隆

19日大盘指数早盘震荡下行，午盘震荡回升。指数在2月3日前后底部有支撑，但整体风险偏好情绪已经下降的情况下，预计行情难有持续性，技术性反抽为主。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为22，处于低位区。结合情绪指数已经从3月16日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心虽然缺乏，但实际上市场信心已经开始进入阶段性修复状态。从反身性的角度来看，当市场信心处于修复初期，也就意味着股指将可能进入阶段性止跌回升状态（风险释积聚前期）。情绪指数回升至低位区时，投资者可以选择持股观望策略。

沪深股通19日继续大幅净流出94亿，对应外资配置为主的保险、旅游、酿酒、银行、家用电器出现较明显大幅下跌。短期的角度来看，外围市场因为多次融断而面临套取现金应对赎回压力，因此作为全球配置的外资资金的套现压力必然会对A股仍有一定的影响。但另一方面值得关注的是，随着行情回调至2月3日以来的疫情首次探底低点，由场内机构主导的科技类板块已经有逐步企稳的迹象。因此，在当前点位面临的合力减量压力或者已经阶段性得到缓解。

也正如我们前期强调，全球多个市场出现融断导致流动性问题是否得到解决，这对于行情是否会出现超预期的下行起决定性作用。而从当前的情况来看，美股已经下跌了将近30%，而欧洲股市同样也出现大幅下跌，在美联储推出各种支撑流动性的政策之后，我们认为美股大概率会逐步企稳。因此，中期的角度来看，A股在疫情二次探底之后，进一步大幅创出新低的可能性并不大。

整体上来看，基于全球负利率的流动性宽松环境，以及当前A股的积极股市政策，中期指数大幅下行的空间有限。而短期的角度来看，基于整体资金风险偏好已经受到疫情、外围市场恐慌大跌的扰动。因此短期方面，博弈性资金的风险偏好下降，以及被动配置型资金没有延续性，行情大概率仍是低位弱势震荡整理为主。短期右侧适当关注机构主导的看长做长逢低介入机会。

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