学好“缠论”股市中“不测而测”

早报3月6日讯 “缠论”是技术分析界传说一般的存在，大家知道这一分析方法管用、实用、能赚钱，但是，它很难。怎么用是投资者最迫切想要知道的答案。今天，早报理财课堂第22讲请来了“缠论”研究者黄联生，通过讲解《擅用缠论不测而测》，教我们运用缠论知识解决投资难题。

黄联生，中国第一代股民，伴随着大A股的发展而逐渐成长起来。摔过跤，赚过钱，投资经历丰富。 2016年接触到缠论，自此成为该技术分析理论的专业研究者，并应用于自身的投资操作中，受益匪浅。

问题1：您能否讲讲缠论与普通技术分析相比，优势有哪些？

黄联生：通过学习和实战验证，我给出的评价是：开创性地发展和继承了传统的技术分析方法和理论。原因是：缠论不仅仅明确告知了股市的分析方法，即通常说的“术的层面”，比如，给出具体的“买卖点”，而且从“道的层面”上解剖人性的“贪婪和恐惧”。

缠论通过观察当下各级别走势合力的状态 （即是否发生背驰）给出确切的“三类买卖点”，来克服人性的缺点。用四个字来概括就是“知行合一”，这就是缠论与其它技术分析方法最本质的区别，和最大的优势所在。

问题2：能否结合一只股票的具体走势，利用缠论为我们讲解一下这只个股的过往走势，并预判一下该股的未来走势？

黄联生：举一个例子600276恒瑞医药。该股2000年发行流通股4000万股，总股本增加到1.3285亿股，按开盘价26.88元计算，总市值35.71亿元。目前总股本44.2亿股，按当前大约90多元市价计算，总市值3800多亿元。市值增长3800/35.71=106倍（20年），因2000年当时的市场环境与现在不能同日而语了，原因是当下市场的外围资金庞大。那么看一下从2015-2020年，600276的股价增长：2020年90元/2015年20元=4.5倍（前复权折算）。那么是什么原因使得600276跑赢了市场呢？答案非常简单，成长性！

缠论的走势从以下三方面关注，一是基本面，即成长性优秀。二是缠论走势结构，如日线级别，其还可以细分到5f级别和更小的1f级别。三是预期未来空间。缠论没有预测未来空间的功能，但具有“不测而测”功能，是指当走势结构出现某些形态时，可以给出当下的大概率运行趋势。把握缠论的级别划断，就不会受市场影响漫无目的地追涨杀跌。这就是缠论精华所在，以不同级别的“三类买卖点”（当市场恐慌时买入，市场贪婪时卖出）进行逆人性操作！

问题3：您利用缠论分析股票，那么是不是意味着不用研究基本面？如果需要研究，怎样做到两者结合？

黄联生：缠论在具体应用时，与传统的技术分析方法完全一样。如果纯粹是短线交易，可以直接用缠论的三类买卖点操作就可以了。但从中外股市历史上看，纯技术面，短线交易者，能在股市长久生存的人非常罕见。所以，个人建议，从仓位管理入手，将资金按照短线、长线分为3:7或4:6，不失为一种好的策略。

实际上，基本面好的股票在股价上会直接反映出来，从缠论结构上也可以观察得到。缠论的技术应用上有个“比对关系”。比如，我们两只医药股，600276恒瑞医药和002821凯莱英。 600276是公认的大白马，但它与上证指数2019年1月4日的低点同步出现，之后转入多头强势。我们再仔细比对002821就会发现，它的低点早于大盘和600276，最低点出现在2018年10月30日，而且当日出现非常典型的特征k，成为SPRing特征k（弹簧效应），这是其一。其二是缠论走势结构，自2018年10月30日54.94元后，每一个中枢整理过程中都有足够的换手，而且每上一个台阶，都与半年报、三季报和预期的年报相互呼应。

问题4：近期外围市场风起云涌，A股市场也出现一定的分歧，通过缠论分析，您对大盘走势有怎样的预判？对投资者操盘有哪些建议？

黄联生：首先从国内大环境看，国家扶持资本市场的有关政策已经非常明确了。板块证券法修改版的实施、注册制的实施、对中小创高科技公司融资的政策支持等，都对A股市场形成强有力的支撑。

其次是市场内外的资金。股市的上涨离不开资金的推动，从2016年以来境外资金呈现跑步入场的趋势，因而也形成了市场很多人看到的结构牛。

最后再说一下缠论比价关系的应用。从A股市盈率来分析，当前沪市14.72倍市盈率依然处于历史底部的较低风险区域，深市创业板当下56.04倍市盈率投机性更强一些，但距离80-90倍历史顶部区域还有一段距离，可把握一些主题板块轮动机会，特别是高科技电子类板块。跟随市场的核心主流——蓝筹白马和高科技成长性板块，就是我个人的建议。

（记者 王婷 见习记者 程琦）

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