大科技酝酿新一轮升机

■选股思路

■祝祥学

我国新冠肺炎疫情防控形势持续向好，生产生活秩序呈现加快恢复态势。与之对应的是，股市在二次探底后，再次加速恢复升势。尽管本周震荡加剧，但整体趋势良好，大盘周涨幅吞没了上周的大阴并创新高，沪深两市成交量也持续活跃在万亿以上，可以说，市场已走上良性健康运行的轨道。其中，本周中段出现的反复，与外围股市的波澜起伏相关。这是因为疫情已相继在全球各国蔓延，按照病毒潜伏与传播的周期特征，近两周在国外会出现爆发高点，未来两周则将陆续出现拐点。有着中国成功的隔离与治疗经验可供借鉴，国外也有望会更快地走出疫情阴影。所以，尽管本周美股出现了暴跌后连续大阳大阴线的震荡反复，但随着疫情影响减轻的预期，随时就会出现连续反弹走势。

由于美股近期走势极像历史上熊市中的A股，这让很多投资者与分析人士认为美股正在结束10年长牛。MSCI评论说，根据对新冠肺炎疫情形势的分析，美国股市短期内可能进一步下跌 11%。从长远来看，如果疫情造成经济下滑，市场回调速度可能会放缓，市场将受到更持久的影响。著名投行大摩本周则将中国、新加坡与澳大利亚列为资产避险地。我们当然也乐意中国股市在这次疫情后实现弯道超车，但是事实上，美股尽管还有一定的下跌惯性，但这轮暴跌到目前丝毫也没有击破美股技术上的长线趋势。假以时日，美股依然会快速反弹乃至反转，继续冲向历史新高。

显而易见的是，这场疫情对全世界的经济与人文会产生负面影响，作为睛雨表与先行指标的股市，理应会用价格与指数的下沉来体现。所以，我一直认为，首先，在全世界股市重心下移后没有企稳和得到足够的修复时，A股不可能会一枝独秀并不断创新高。第二，A股有着固有的瞻前顾后的弊端，大概率上这次仍不会具备领头羊的素质。第三，我国的经济体系中，股市更应该让融资与再融资功能得到体现，股市如果持续上涨，必会产生局部的大量泡沫，可能会对经济的恢复与平稳健康发展不利。

事实上，这看起来是一个非常坏的时期，却更是一个非常好的时期。首先，疫情既让世界股市的财富完成了再分配，又让全世界的资金跳出事物的本身，重新审视了世界各个不同的市场。第二，在全世界股市压住慢牛长牛的势头时，处于历史洼地的A股，给了中外投资者平静地在震荡中很从容地吸筹的良机。第三，一场疫情让世界经济格局得到一次洗礼，经济新模式与发展新格局，将会导致全世界发生新变化，这是一次绝佳的机遇。这正是我们本周看到的，不同板块、不同类别、不同价格的个股，出现了快速轮动与反复、补涨与补跌并存的画面；原因无它，市场在试探着做出新的判断与新的选择而已。

当前最紧迫的事情，当然是两手抓：一手抓疫情防控，防止复发抬头；一手抓推进经济社会发展，快速减轻与弥补疫情带来的损失。所以，我们看到，财政、货币与产业政策力度空前，全国上下联动，真正做到了人财物有序流动、产供销有机衔接、内外贸有效贯通。对于股市，我们可以看出，着重于两方面：一是实现枢纽重心的整体上移，这就需要把涨幅较大的如趋势大科技，往下挤一挤；把涨幅较小的如传统周期，向上挪一挪。二是实现经济与股市联动，让能快速实现经济补血的产业先上快上，让相关板块公司的股价再配合配合，这就形成了股市中传统基建与新基建一齐发力的局面。

值得一提的是，大科技尽管本周出现了大跌，但这只是在大科技内部实现的一次风格转换，大科技依然是震荡行情中的主线。我们所说的新基建的七大领域，包括5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据、人工智能、工业互联网等，其实都属于大科技中的细分。而大跌中的芯片半导体等，无一不融合于这七大领域中，只不过它们前期先跳起，做了个排头先锋而已。而传统基建领域，包括铁公基、PPP及房地产、土地储备等，则属于近期估值重心上移的行情。稳定新老基建行情的，则是以券商为首的大金融。

（祝祥学，著名投资人，微信公众号：laoguaizhongguo）

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